蓝筹股发力 转债基金疯涨之后风险袭来

　　5只可转债基金年内涨逾50% 专家称后市波动大

　　业内人士表示，目前可转债总体债性渐弱，股性增强，投资可转债越来越接近于买入正股

　　■本报见习记者 唐 芳

　　蓝筹疯涨，可转债基金也跟着任性上涨。

　　《证券日报》基金新闻部(官方微博微信：证券日报微基金)记者发现，14只(A类)投资可转债的债券型基金，年内平均收益率为43.70%，其中收益率超50%的债基有5只。此外，唯一投资可转债的偏债混合型基金兴全可转债年内收益率位居同类基金第2名。3只可转债杠杆基金的B类份额年内涨幅均超60%，招商可转债分级基金更因大涨出现份额上折。

　　业内分析人士认为，可转债大部分为蓝筹股转债，可转债基金净值大涨与近期A股市场券商、银行、保险等金融股和部分大盘蓝筹股持续的上涨行情相契合。对于可转债基金的后市分析，基金经理和券商分析师都依旧看好，但也提醒投资者目前可转债逐渐失去债性保护，波动会明显加大，需要投资者有一定的风险承受能力。

　　可转债基金年内均涨44%

　　长信可转债涨幅超60%

　　WIND资讯数据显示，可比14只投资可转债的债券型基金(不包含可转债杠杆基金，有的可转债基金根据申购、赎回费用收取方式的不同分为A/C或A/B两类份额，B、C类份额的申购赎回费率均为0，本文仅考察此类可转债基金的A类份额)今年以来平均收益率达43.70%，远超同期全部可比债基13.13%的平均收益率，也超过同期全部可比普通股票型基金平均24.08%的收益率。

　　具体看来14只可转债基金中，仅天治可转债增强A和前海开源可转债年内收益率未超过30%，而同期收益率在50%以上的共计5只，其中长信可转债A的年内收益率更是超过60%，达62.73%，该基金也凭借此业绩暂居年内债基业绩冠军。

　　不仅仅是冠军，进一步统计发现，债基年内业绩前十强多是可转债基金：仅次于长信可转债的是建信转债增强A，年内收益率为57.28%，然后依次是汇添富可转债A、博时转债A和华安可转债A，其年内收益率均超过50%。

　　值得一提的是，兴全可转债是唯一投资可转债的偏债混合型基金，该基金年内收益率为31.96%，位居全部偏债混合型基金业绩排名第2名。

　　北京一位基金分析师表示：“可转债兼具债性和股性双重特性，具有‘进可攻，退可守’的特点。由于具有债券属性，在利率中枢下移过程中会带来估值的不断提升。今年上半年债券市场呈现牛市行情，中债总指数上涨6.05%，货币市场为债市创造了流动性宽松的环境，推动了可转债价值。同时，由于可按照预定转换价格将债券转换成为标的股票，在正股(可转债发行公司的上市股票)股票价格上扬时，可转债和正股走势会越来越趋同，能较好分享股市上涨收益。借沪港通的春风，蓝筹股行情向好，11月下旬以来，央行全面降息，大盘蓝筹股更是集体飙涨，而与可转债相联系的正股，也多是蓝筹概念。受益于此，可转债基金也大幅上涨。”

　　可转债杠杆B份额猛涨

　　招商可转债分级上折

　　除了常规的可转债基金，目前市场上还有3只可转债杠杆基金，其B类份额更是表现显著。

　　按照基金合同规定，可转债杠杆基金份额分为基础份额及分级份额。基础份额只可以进行场内与场外的申购和赎回，不上市交易，分级份额可上市交易，但不可单独进行申购或赎回。分级份额又分为A类份额(亦称优先类份额或稳健收益类份额)以及B类份额(亦称进取类份额或积极收益类份额)。目前，基金公司在基金募集完成后，将场内认购的份额按照7：3的比例自动分离为预期收益与风险不同的两种份额类别，即A、B两类份额。

　　数据显示，截至12月14日，银华中证转债B和招商可转债B的年内收益率均超过100%，分别达到124.44%和103.25%；成立于今年5月9日的东吴中证可转换债券B的年内收益率也达到70.20%。近日，招商基金发布提示公告称，该基金触发向上折算。资料显示，招商转债分级于今年7月31日成立，该基金成立以来母基金份额收益率为38.50%，其中，10月以来的收益率为34.99%。

　　上述基金分析师表示，由于可转债兼具股性，价格波动较普通债券高。因而与普通的债券杠杆基金相比，可转债杠杆基金也有着更大的价格弹性。而与股票型杠杆基金相比，可转债杠杆基金也具有更高的杠杆，3只可转债杠杆基金的初始杠杆都是3.33倍，而股票杠杆基金的初始杠杆通常仅有2倍或1.67倍。正是由于高杠杆的存在，在近期市场反弹过程中，可转债杠杆基金受到资金的追捧。

　　蓝筹行情持续

　　基金经理仍看好可转债

　　可转债基金已经创下不小的涨幅，后市行情能否持续呢？

　　好买基金研究中心总监曾令华表示，2015年，在实体经济不景气、流动性保持宽松的大背景下，股市和债市都不乏结构性和波段性的机会，可转债的机会不容错过。数米基金网的研究报告认为，目前可转债总体债性渐弱，股性增强，投资可转债越来越接近于买入正股。看好蓝筹未来行情的投资者可继续持有可转债，但因其缺失债性保护，波动会明显加大，需要投资者有一定的风险承受能力。

　　中信证券在其最新公布的可转债策略周报中指出，政策利好叠加利率下行是本次权益类市场牛市的核心驱动力，后续随着改革的深入外加经济回暖，权益类市场牛市根基依旧，大盘蓝筹可转债或将持续受到市场青睐。

　　博时转债增强债券的基金经理邓欣雨预期未来可转债市场内部表现可能会呈现出结构性分化，公司基本面较差、单纯靠概念炒作的一些中小可转债可能会承压，而基本面好、估值低的可转债会受到市场的青睐，如一些大蓝筹公司发行的可转债。他继续很看好可转债这类资产在未来的表现，通过杠杆获取超额收益的概率较大，在组合操作中可能将维持较高的可转债仓位配置。

　　可转债基金(A类)年内收益一览 证券代码 证券简称 年内收益率(%) 四季度以来收益率(%) 基金经理(现任) 基金成立日

　　519977.OF 长信可转债A 62.73 37.16 李小羽，刘波 2012-03-30

　　530020.OF 建信转债增强A 57.28 26.52 彭云峰 2012-05-29

　　470058.OF 汇添富可转债A 53.66 25.88 梁珂，曾刚 2011-06-17

　　050019.OF 博时转债A 53.39 37.09 邓欣雨 2010-11-24

　　040022.OF 华安可转债A 50.27 38.89 贺涛 2011-06-22

　　310518.OF 申万菱信可转债 49.20 26.49 叶瑜珍 2011-12-09

　　100051.OF 富国可转债 45.96 30.27 郑迎迎 2010-12-08

　　090017.OF 大成可转债 40.71 23.68 王磊 2011-11-30

　　163816.OF 中银转债增强A 40.62 22.07 李建 2011-06-29

　　000003.OF 中海可转换债券A 37.26 18.92 江小震 2013-03-20

　　000067.OF 民生加银转债优选A 35.86 24.65 乐瑞祺 2013-04-18

　　340001.OF 兴全可转债 31.96 15.75 杨云 2004-05-11

　　161624.OF 融通标普中国可转债A 31.64 22.14 王超 2013-03-26

　　000536.OF 前海开源可转债 28.50 17.24 李东骞 2014-03-25

　　000080.OF 天治可转债增强A 24.73 9.85 王洋，秦娟 2013-06-04