坚守成长对后市预期乐观 私募不急换股

　　券商银行等大蓝筹近期的强劲走势，在拉动指数突破3000点关口的同时，也使重仓成长股的私募机构陷入纠结。满仓踏空之后，私募机构将会如何调整节奏，谋图变局？

　　大部分私募表示，对后市仍抱有乐观预期。在“满仓踏空”之后，大部分私募机构并不着急调仓换股，仍然坚信成长股是牛市最该抓住的机会。

　　满仓踏空

　　过去一个多月，暴涨行情在赚足市场热情的同时，却并未让投资人赚足钱包。

　　“过去两个星期，虽然仓位很高，但是由于配置中并没有表现强势的券商等个股，净值并没有上涨，不少客户都是三天两头打电话，要我配置券商这些热门股。”深圳一阳光私募无奈表示。尽管最终该私募至今仍坚持其原有配置，但是来自客户的诘难，仍让其心有余悸。

　　事实上，在过去数周，“满仓踏空”早已成为私募圈中互相调侃的话题。“从大部分成熟的私募机构来看，都是主攻成长股策略，仅有少部分做波段策略的私募会对大盘蓝筹股有所参与。”上述私募坦言。

　　不过，大部分私募在“满仓踏空”的同时，并不着急调仓换股。深圳玖阳投资总监曹素生表示，券商股这段时间的强势不能说明小盘股行情结束了，主要是以券商为代表的蓝筹赚钱效应太明显，所以很多持有小盘股、风格比较激进的投资者就把小盘股斩掉去追大盘蓝筹。对于行情的转变，深圳国诚投资总监黄道林作了一个总结，去年小盘疯，今年大盘疯，明年再轮到小盘疯，这尽管有调侃意味，但是却符合A股市场的节奏。

　　若从私募产品的发行看，私募仍在获得更多的“子弹”。格上理财统计显示，11月共发行925只阳光私募产品，同比增长312.94%，环比增长37.44%。进入12月，阳光私募产品发行的火爆仍在升温。“现在产品特别好发，往往1个亿的产品能募到5个亿。不仅原来的老客户愿意追加投资，新客户的发展速度也是超出以往的。”深圳一私募机构营销总监表示。

　　“慢牛”可期

　　尽管上周券商等强势股一度调整，股指也从高点回落，但大部分私募对于后市仍抱有乐观情绪。旗隆投资董事长代雪峰认为，券商股和股指的调整，并未改变牛市的长期判断，“慢牛”可期。北京源乐晟资管总经理王猛认为，今年是牛市起点，但是略有不同的是，这轮牛市和2006年、2007年是完全不一样的，这轮行情是由货币宽松，钱堆起来的行情，跟股市内生性的变量支撑是不一样的。所以，这轮牛市会从一个疯牛、蛮牛慢慢演变到一个慢牛的过程。

　　不少私募从多方面列举了A股的机会。景林资产董事总经理田峰分析，本轮上涨的动力主要源于利率下行、估值便宜、资金蜂拥而入以及中国经济软着陆的预期越来越明确等因素。证大投资副总裁姜榕表示，基于中国股票相对便宜，利率又是下行，资金比较充裕，未来股市会是一个比较好的上升趋势。

　　具体到投资策略，星石投资首席策略师杨玲认为，第一阶段资金推动行情过后，市场将逐渐以业绩为主展开更精彩演绎，届时蓝筹和白马股中质地优良的品种都将有不错的表现。深圳玖阳投资总监曹素生建议，券商蓝筹调下来之后，可以适当增加一点配置，与其拿着小盘股被动等涨，不如先出来，参与一些比较活跃的股票。

　　从主题看，大部分私募机构看好国企改革。新行业也是成长风格的私募机构最为看好的行业之一，泽泉董事长辛宇表示，未来的机会在于“新”行业，在创新时代，会有更多新板块、新行业集中涌现，这些都是值得把握的投资机会。