保证金日均余额超万亿元 透露三大积极信号

　　 中国证券投资者保护基金（下文简称投保基金）的最新数据显示，12月份证券市场交易结算资金余额日平均数为12085亿元，为有统计以来首个月份保证金日均余额超万亿元。这个数据说明，证券市场的“吸金”能力已非同日而语。这是监管层多年来引导资金入市的成果之一。套用一句流行语，A股“吸金”哪家强？答案自然是非IPO莫属了。

　　 数据显示，自1月份A股市场恢复新股发行至今，今年共有125家公司实现IPO，募集资金近700亿元，无论是IPO公司数量还是募集资金规模均为2008年以来的最少的一年(不计暂停新股发行的2013年)。

　　 尽管新股融资额较低，但股市融资规模却有所增长。综合央行初步统计的社会融资规模统计数据报告后，今年前11个月，非金融企业境内股票融资3691亿元，同比多1841亿元。仅从这个数据看，就能说明今年的直接融资已进入了积极状态。

　　 本轮IPO启动以来，新股“三高”现象即高发行价、高发行市盈率、高募集资金都有所缓解。统计显示，今年发行的125只新股的平均发行市盈率为23.82倍，其中有32只新股的发行价不足10元/股，占比约25.6%，其中兰石重装1.68元/股的发行价更是创出2000年以来A股IPO的最低纪录。发行市盈率、股价降下来，超募问题也就迎刃而解。

　　 与新股“三高”降低相对应的是申购新股资金的节节高升。今年以来，每轮新股申购都会冻结巨量资金，且动辄就超万亿元。在打新的巨大财富效应下，在A股市场焕发活力的带动下，部分打新资金选择留在了一二级市场。这是恢复新股发行的一大功效，A股市场单日成交破万亿元也应与此有关。这个事实也证明，“休克式”的新股发行体制改革是与市场发展规律相悖的，今后可以休矣。

　　 目前，新股发行注册制改革方案已经上报决策层。这使得2015年有望成为新股发行体制改革的一个里程碑。在改革力度加强的同时，监管层也及时发声稳定市场情绪。

　　 “积极推进股票发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给。”这是肖钢在证监会召开落实中央经济工作会议精神时对IPO做出的最新表态。他强调还将建立健全市场相关基础性制度安排，继续引导长期资金入市。

　　 自今年6月以来，证监会实行了较为严格的预期管理机制，每月新股批文下发数量保持在10家-12家左右，批文下发时间保持在月度中旬。新股发行数量、时间的确定给市场、给资金以稳定预期，再加上巨大的财富效应，资金自然是蜂拥而入。

　　 投保基金的数据显示，截至上周，保证金已连续七周净流入，净流入金额分别为169亿元、314亿元、461亿元、1723亿元、475亿元、802亿元、3598亿元，累计达7542亿元。其中，净流入超过千亿元的两周均为新股密集发行期。

　　 给市场、给资金、给投资者以稳定的预期后，新股发行就不会拖市场的“后腿”，反而会极大的促进市场健康发展。今年以来A股市场的表现已经充分证明了这一点。因此，今后的新股发行有必要秉承这一“新常态”，A股市场也就会有充足的空间演绎“新牛市”。(阎 岳)