监管层为非理性杠杆交易 降温意图明显

　　周一两市跳空高开，股指在银行、保险等板块带领下延续强势。虽然指数上涨，但个股杀跌增多，市场分化严重。午后金融等板块纷纷回调，带动股指下跌。

　　基本面上，11月全国工业企业利润总额同比下降4.2%，降幅比10月份扩大2.1个百分点，工业企业利润下滑进一步加剧。工业品销售放缓、价格持续下跌，显示中国经济面临通缩威胁加剧。

　　政策方面，上周多家媒体消息称非存款类金融机构在银行存款免交存款准备金，意在扩大贷款基础的同时不收紧流动性。此消息刺激市场情绪，股指在金融等权重板块带领下延续强势。12月27日晚间，央行发“387号文”，同业存款消息被证实且略超预期，相较此前市场预期而言实质上是降准了，同时也降低了央行近期降准的预期。这有利于缓解短期流动性紧张局面，但长期来说，影响仍然难以断定。

　　另外，此前40家券商两融业务接受检查，均提高保证金，股市加杠杆的负向效应逐步显现。而继券商提高两融门槛后，消息称部分证监局已叫停新增伞形信托，显示监管层限制股市非理性杠杆交易意图明显。

　　流动性方面，虽打新资金已全部解冻，但银行年度考核、年末及元旦假期将至等因素仍将限制流动性改善。

　　总的来说，同业存款消息已落地，对后期市场情绪影响或有限，监管层降温股市非理性杠杆交易意图明显，本周将迎来元旦假期，期指不建议做多。

　　(作者系浙商期货分析师)