券商违规重罚两融 黑天鹅会否引A股踩踏式惨剧？

　　“沪市最高涨了60多个点位，连3400点都盘中越过了，深市和创业板也都走得那么强，可我手里的券商股咋不但还是这么横着而且还往下蹿呢？”上周五临近收盘时，与记者谙熟的读者兼资深股民黄先生再度拨通了本报财经热线，吐槽着令自己费解的盘中行情。说实话，当时没人能说清究竟为何会出现这样的背离态势。不过随着收盘后证监会例行发布会的召开，令股民们纠结的“怪现象”谜底立刻水落石出——管理层出手要给A股“减杠杆”了。随之而来的是，场内“再攻3478高地”的狂热气氛，瞬间就演变成一片肃杀的凝重。

　　经历过元月9日的“惊天过山车”剧震折磨后，股指在上周五好不容易又蹒跚回到了3400点关前，2万亿巨额打新资金即将于本周一回流的利好，更令大家心中燃起了“攻克3478就在周一”的雄心壮志。谁能想到，管理层竟会在这个节骨眼上给市场“大泼冷水”呢？于是乎，类似“难道又要遭遇一次踩踏式下跌潮”这般低沉却又够压抑的自问，成为横亘在每一位投资者心深处的纠结。那么问题就来了——A股，果真就无法摆脱悲剧的宿命么？

　　证监会开罚单 杠杆业务支点晃

　　上周五收盘后，证监会例行发布会上，证监会新闻发言人邓舸的一系列监管信息发言，却成为不少投资者眼中的“股市核弹”：证监会对45家证券公司的融资类业务现场检查结束，中信、海通、国泰君安存在违规问题，采取暂停融资融券账户三个月的处理，对民生证券和广州证券、齐鲁证券等5家公司采取警示的监管措施；此外，为加强对融资监管，管理层再次强调了“不得向资产低于50万客户融资融券”，但当前数据显示，场内仅有3%的账户能迈过这道铁门槛。

　　由于这轮“一个月内飙升千点”的火爆行情基本倚靠融资融券所提供的杠杆效应来撬动，因此，证监会此次对多家券商两融业务进行的处罚及合规，不但被解读为“券商疯牛股将失前蹄”，更被不少投资者视为大盘迎来断崖式暴跌的前兆。

　　更为令看空派心中不安的是，就在证监会下达对中信证券两融业务处罚的同日，券商龙头股中信证券却披露遭到大股东高位减持——中信有限分别在1月13日至16日4个交易日内，4次减持中信证券的股票，累计套现金额超过110亿元。

　　散户心中恐慌 分析师眼中放光

　　如此利空现世，立即在市场中形成了豚突狼奔的看空效应。不少在高价位咬牙追入券商股待涨的投资者，更悲情万状地做好了“跑不掉就得连吃三个跌停板”的心理准备。没拿券商股的重仓股民同样压力山大，大家的心态无外乎“如果本轮领涨的券商龙头坏事崩跌，那还不得引发所有个股的踩踏式杀跌，最后谁也落不了好去”。

　　市场参与者的忐忑心态，从某门户网站发起的“两融违规冲击波调查问卷”情况上可见一斑。针对“券商股重大利空来袭，你认为周一会否出现大面积跌停？”问题，46.8%的参与者选择了否，44.6%则选择了是；对于“你认为会对下周大盘有怎样的影响？”问题，则有33.5%的参与者认同“会冲击大盘，或成为构筑双头序曲”提法。

　　与普通投资者“半数看空”的成片沮丧情绪相比，知名市场分析师和专业人士的观点显然要乐观许多。

　　“对券商股而言肯定是利空，短期会形成打压，但如果看得更长远些，这并不会改变券商股的趋势。”针对券商黑天鹅事件，老艾认为两融业务是新兴业务并不占券商业绩的大头，虽然设了50万的门槛，但牛市在继续，资金在进场，两融业务仍然会增加。“作为前期的领涨板块，最近券商股表现明显落后于保险和银行，应该就是受到了管理层稽查合规的影响。但现在可以说是利空出尽了，从这个角度讲，新一周不但不是杀跌出逃的时候，反而是抄底的机会。”他建议，恐慌心态中，大家更应好好温习“要追跌杀涨、不要追涨杀跌”的逆向思维能力。

　　花荣的观点同样积极。“这个消息我看总体是中性的，牛市遇到这类事情容易火上浇油，如果周一小幅低开，是潜力股加仓机会。”具体就板块而言，他认为券商恐将短线受压，银行和两桶油等蓝筹股将在资金挤压效应的拉抬下受捧，“考虑到大量打新股资金解冻的因素，我认为大盘将有望连续上涨并接连创出新高。”

　　曾在元月9日剧震前夜精准发出“紧急撤退清仓令”的注册国际投资分析师王金壮，则更为直观地表达了自己的乐观预判——他给记者发来的微信内容，以一个“两眼放光”的动画表情作为开场，内容就只有干脆的一句话：“行情将低开高走，大客户们多在空仓等机会……”

　　记者 刘宁