A股最大悖论是“政策巿” 其助长A股投机观念

　　股票投资时钟认为，A股本来不是“政策市”，而是被强行戴上了政策市的帽子，这对A股融入国际资本市场百害无一利。

　　美联储前主席伯南克认为，美联储实际上是一个政府机构，第一职能是促进宏观经济稳定。第二是金融稳定职能，稳定经济的主要工具是货币政策。

　　“从这个意义讲，美国股巿才称得上是真正的政策市。”股票投资时钟认为，给A股戴上政策市的帽子，将A股市场交易的涨跌，归咎于监管者和政府是不合理的。事实上，政策有时在影响股市时也是无效的，比如证券交易印花税的调整，牛市提高印花税未能起到降温的作用，而熊市降低印花税也未能刺激股市上涨。

　　长期以来，我国股市被人们视为“政策市”、“信息市”，究其原因，还是与当前我国资本市场结构不够合理、优化资源配置的功能没有充分发挥、市场约束机制不强、市场运行的体制和机制还存在一些问题有关，股市的涨跌经常与政府出台政策相关联，因此，很多投资者会形成“证监会对股市涨跌负责”的印象。

　　股票投资时钟认为，A股最大悖论是“政策巿”，其对A股的自身金融秩序的影响较大，无形中也助长了A股投机观念。股票投资时钟表示，美国经典的有效巿场理论，强调股票价格未来的走向取决于未知的新信息，未来的新信息最重要。其认为上巿公司必要信息已经从股票价格中体现出来，股票价格永远不会错，股票价格是对现在公司价值的真实反映，股票价格任何时候都能准确代表其内在价值。只有分析者获取了新的信息，或者对公众可以获得信息有了新见解时才能发挥作用。

　　中国股票投资时钟金融及经济不确定分析的研究成果表明，坚持金融本质和坚守价值投资，投资者只有顺应金融规律，顺应经济规律，顺应价值规律，才能实现股票投资的高收益。郭家轩