基金公司管理资产格局生变 将迎首波兑付高峰

专户逆袭 5万亿规模完胜公募

　　基金行业的非公募业务发展大步流星，以至于高薪招人都招不及。“许多人才都是向母公司‘借’力发展，如内勤、会计、风控等岗位。即便如此，人才的补给还是跟不上业务膨胀的速度。”据一基金业人士透露。业内所传，在一些基金子公司的招聘中，最急需的项目经理的月薪可达5万元至10万元不等。

　　中国证券投资基金业协会最新公布的数据力证了基金非公募业务的势头。截至2014年底，基金公司管理公募基金规模4.54万亿元，而基金公司及其子公司专户业务管理资产总规模则已达4.96万亿元。

　　将迎首波兑付高峰

　　“一是房地产信托等的收紧为基金子公司及券商资管的发展提供了条件；二是公募业务发展缓慢，权益类产品在去年的份额减少，传统风险理财流向专户及阳光私募。”对于基金非公募业务的反超，华泰证券基金分析师王乐乐分析指出。

　　从投资标的来看，基金子公司专户主要投向非标市场，规模为3.25万亿元，占比86.9%；投向交易所、银行间市场的规模仅3638亿元，占比9.7%。不过，华宝证券研究所相关人士表示，不管是机遇还是问题，随着监管越来越严格、通道业务的萎缩等，基金子公司的转型已迫在眉睫。此外，值得关注的是，专户规模风光无两的强劲发展势头背后，暗藏的风险仍然不容忽视。

　　华宝证券研究报告称，首批成立于2012年底到2013年初的20家基金专项子公司在2014年底或2015年初迎来第一波产品的兑付期。

　　据华宝证券判断，其中，投资于房地产项目的专户产品可能最先出现兑付风险。“最大的风险点是此前债权项目面临的兑付压力，这是全行业都要面临的问题。”一位基金公司子公司总经理表示。

　　“之前已经有部分早期成立期限较短的子公司产品到了兑付期。”一基金公司的市场部人士指出，由于前两年是基金子公司杂草般野蛮生长的时期，许多子公司风险控制很不到位，一旦发生风险，注册资本远远不够承担风险损失。有分析人士统计，目前71家基金子公司的平均注册资本仅为4830万元。