暴风科技成首家A股上市互联网平台

　　在“烧钱”抢山头成为普遍现象的当下，视频江湖终于诞生首家在国内成功上市的互联网平台。24日，暴风科技股份有限公司正式登陆深交所，股票简称“暴风科技”。此次发行新股3000万股，发行价格7.14元，总募集资金6亿元。首日开盘9.43元，报收于10.28元，封停当日最大涨幅44%。

　　据了解，在上市前的申购中，暴风科技网上发行初始认购倍数达到655.55倍，是创业板自2009年推出以来的最高纪录。有分析认为，暴风科技是第一家在国内上市的互联网平台企业，未来或有更多互联网企业选择国内上市。目前，A股市场对于互联网企业估值较高。

　　不过，为了达到创业板上市公司三年盈利要求，暴风影音近3年一直在压低版权采购支出，从而对市场占有率造成影响。业内认为，暴风与优酷土豆、爱奇艺等主流视频网站亏钱抢占市场份额形成鲜明对比，上市后风险犹存，转型尚不明朗。

　　●南方日报记者 彭琳 叶丹

　　趋势

　　A股对互联网企业估值比国外高

　　和众多互联网公司一样，海外上市曾是暴风科技的第一选择。

　　2006年，暴风科技当时的运营平台经历了A轮投资，投资者是IDG；2007年接受IDG的B轮融资；2008年，暴风又接受了IDG、Matrix的B+轮投资。不过，2011年，IDG、Matrix退出暴风科技，2012年VIE结构完全解除，暴风科技宣布将上市地变更为A股。3年之后，暴风终于登陆深交所创业板。

　　尽管上市之路坎坷，但与曾经的竞争对手相比，暴风科技无疑是资本市场的胜出者。QQ影音、百度影音也逐渐被边缘化，PPS被爱奇艺收购，PPTV被苏宁收购。可以与之对比的公司迅雷已赴美成功上市，目前市值为4.37亿美元。

　　因此，业内认为，暴风科技作为第一家在国内上市的互联网平台企业，未来将带动更多互联网企业国内上市。IDG投资人熊晓鸽表示，此前投了很多互联网公司，但一直有个遗憾，这些公司都是在国外上市的。“四年前，我们决定让暴风影音在A股上市，今天暴风成功站在了这里。我希望以后优秀的公司不一定非要在国外上市。”

　　目前，A股对互联网公司估值高于国外。比如，A股上市的乐视网估值已达739亿元。而在美上市的优酷土豆，市值为31亿美元，折合人民币不到200亿元。2014年，从美股完美世界当中分拆出来的完美影视在A股借壳上市，目前总市值已达137亿元，而完美世界的市值仅为9亿美元。

　　据长江证券的预测，暴风科技在A股上市之后，市盈率有望达到40到60倍，这家公司2014年的净利润为4194.15万元，这样算来，暴风科技未来市值有望达到16.8亿元到25.2亿元。

　　中投顾问文化行业研究员蔡灵接受采访时也认为，暴风影音上市具有里程碑意义，之后更多互联网企业选择国内上市是大势所趋。一方面，我国资本市场目前正在改革，对互联网等高科技企业的门槛将会调低；另一方面，国内投资者对互联网概念股票的投资热情较高，便于互联网企业融集到可观资金。

　　挑战

　　低版权输出如何实现高增长

　　由于A股创业板对于上市公司有必须3年盈利的要求，暴风科技近3年一直保持低版权输出，版权支出费用仅仅维持在4000万左右。

　　暴风科技副总裁王刚表示，在内容采购上暴风“不烧钱”，少买或不买独家、少买或不买首轮播出权；在内容制作上不花钱搞自制，近3年来公司均实现了盈利。暴风科技创始人冯鑫对此的总结就一个字“省”。

　　但维持小规模的盈利模式所带来的后果是：市场份额和广告份额逐渐下降，营收规模也难以出现大规模增长。

　　数据显示，暴风影音2013年的广告收入为3.25亿元，仅相当于同在国内上市的乐视网2014年第一季度的广告收入。2014年，暴风影音的前三季度营业收入约为2.7亿元，相比之下优酷土豆2014年前三季度的营收规模已达到人民币26亿多元。

　　事实上，从易观智库监测的数据来看，暴风影音在视频网站所占的广告份额排到了10名左右，其一直引以为傲的PC端活跃用户数据则直接跌出10名。

　　易观分析师罗兰接受南方日报采访时认为，短期来看，暴风影音能实现小规模盈利，但从商业模式来看，来自主流视频网站的竞争压力及新的业务模式发展压力都将是其面对的问题。

　　据悉，暴风正在寻找新的盈利点，进军智能硬件领域，虚拟现实眼镜暴风魔镜项目已于今年年初独立运营。

　　不过，业内对于其涉足智能硬件褒贬不一。有分析认为，暴风影音早期以播放器起家，积累了一定规模的用户，此外相比单纯的硬件厂商，内容资源是其优势。但罗兰认为，同比其他涉足硬件的主流视频玩家，暴风影音在智能家居等多终端屏的竞争上稍显落后。

　　行业

　　能否摆脱“烧钱”路径依赖

　　数据显示，最近3年暴风科技的广告收入只占到全行业的大约3%，而此前暴风影音的市场占有率曾超过70%。从视频播放软件转型到视频网站，暴风影音陷入了与优酷土豆、爱奇艺等竞争的“红海”市场。而纵观主流视频网站，早已进入了“烧钱”占山头的竞争阶段。

　　从内容采购方面来看，近两年来视频网站掀起了一场关于独播内容的竞争。2013年以来，各大视频网站之间为了争抢独播资源进行了不计成本的投入，单单一档《中国好声音》第三季的网络播放权，价格就抬升至2.5亿元。

　　此外，视频巨头的另一个玩法是拼自制，从网络剧，到电影，再到综艺节目，各大视频网站已经全面进入内容制作产业。

　　在视频巨头“烧钱”占山头的这几年，暴风影音几乎没有出现，与主流视频市场已经脱节。据悉，上市后暴风科技将募集到5.1亿的资金投入到业务研发。目前，暴风科技的主要营收方式还是广告。2011年至2013年，暴风通过贴片、弹窗、Tips、文字链等方式进行的广告信息发布与推广业务带来收入。

　　但从数据上看，暴风在收入、用户覆盖以及移动端诸多方面明显不敌竞争对手。公开资料显示，目前优酷土豆和爱奇艺在移动业务上的收入已经达到或超过30%。截至2014年4月30日，暴风影音的下载总量为3.9亿次，而爱奇艺和优酷则分别高达9.8亿次和8.2亿次。

　　易观智库分析师罗兰认为，暴风目前主要收入来源于广告，要想持续对主营广告业务进行改善，对内容、带宽等的投入都是一笔不小的开支，从现有视频行业烧钱的局面来看，很难保证对此块业务进行大的改善。另外，在新的商业模式规模变现也需要一定的时间积累。因此，募集资金未必会对盈利带来显著改善。