证监会重拳出击 重大违法退市将成新常态

　　证监会重拳出击 大违法退市将成新常态

　　上周五，上交所发布通告明确自本月31日起，对博元投资实施退市风险警示，这也是A股市场首家因重大违法行为被强制退市的公司。笔者认为，博元投资被实施强制退市不仅仅代表了监管层执行退市新规的决心，更是退市制度改革的一次历史性突破。退市制度常态化对上市公司规范运作和资本市场健康发展有着重要意义。

　　A股市场的退市制度因为没能彻底发挥应有的作用而一直受到市场人士的诟病，统计显示，自1993年我国股票市场实施退市制度以来，沪深交易所累计仅有78家公司退市，退市难使得股市退出机制运行不畅，严重影响市场秩序。 特别是，欺诈发行和虚假信披时有发生，而一些存在重大违法行为的上市公司却未能及时退出市场，让退市机制形同虚设，严重侵害了投资者合法权益，干扰了市场的正常运行，动摇了投资者信心。

　　因此，监管层近几年来一直在不断完善退市制度改革。2012年，证监会完善了主板、中小板、创业板的退市制度。2014年5月份，新“国九条”也提出完善退市制度，对欺诈发行的上市公司实行强制退市。2014年11月16日，《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》正式施行,此次改革最大一个亮点就是将欺诈上市等重大违法行为与退市相连接，明确对重大违法公司实施暂停上市及终止上市，可以说，若干意见的发布是退市制度完善的一次历史性进步。

　　在监管层对退市制度顶层设计的同时，退市制度改革也在坚定不移地向前推进， 2012年12月24日，*ST炎黄和*ST创智终止上市，这是完善退市制度后首批退市的两家公司；2014年6月份，上市近17年的*ST长油摘牌，成为央企退市第一股；2015年2月份，*ST二重启动主动退市模式，有望成为新退市制度后首家实施主动退市的上市公司；2015年3月27日，博元投资启动退市程序，将成为因重大违法而被强制退市的第一股。

　　从*ST长油到*ST二重，再到博元投资，由不符合财务指标的常规性退市到主动退市，再到因重大违法行为被强制退市，退市制度的严格执行以及退市方式的多元化都成为退市制度改革常态化的践行方向。而首起被强制退市公司的落地更是体现了监管层对维护退市新规的决心， “严格落实退市制度的规范要求，切实做到‘出现一家、退市一家’，坚决维护退市制度的严肃性和权威性。”这是监管层多次强调的一句话。可以看出，退市制度改革正从制度完善逐步落实到行动中来。

　　笔者认为，退市制度作为资本市场的“净化器”，不仅有利于净化市场环境，将“害群之马”清除出场，同时对包括上市公司在内的各个市场主体也是一个警示，能够促进市场发挥优胜劣汰的功能，在竞争中优化上市公司结构，从源头上保护中小投资者利益。随着退市制度的常态化以及各项措施的严格落实，博元投资退市仅仅只是上市公司违规强制退市的一个开始。那些妄想通过违法违规操作赖在市场的公司还是不要心存侥幸，规范运作才是上市公司长远发展之本。