华润元大基金：谋求差异化的ETF发展路径

　　昨日，创业板指再次大涨4.08%，基本收复本周前两个交易日里的下跌失地。今年以来，成长股涨势汹汹，这种上涨还能否持续？证券时报记者近日采访了华润元大基金指数团队负责人陈品桥及华润元大中创100ETF(交易型开放式指数基金)拟任基金经理杨伟。

　　杨伟表示，新兴产业代表了中国经济的未来，会具有很好的成长性，优质成长股的高成长性可以消化当前市场给予的估值，仍然值得继续看好。陈品桥表示，作为一家新基金公司，指数产品将是华润元大基金重要发展方向，将通过与渠道合作，提供差异化的策略服务，力求成为一家特色的ETF产品提供商。

　　白马成长股空间很大

　　对于当前创业板估值泡沫的争议，杨伟表示，创业板指数的成分股集中在新兴产业当中，这些行业代表了未来中国经济发展方向，将承担经济转型的重任，并且目前创业板市值在A股总市值中占比仍然较小。

　　杨伟表示，市场估值与上市公司盈利增长呈正向关系，创业板与中小板的优质龙头企业集中于新兴产业，所以指数利润增长率高于市场整体水平，充分体现其高成长特点。

　　以华润元大正在发行的中创100ETF来看，该基金跟踪的中创100指数，按照总市值、流通市值、成交金额三大指标选取中小板、创业板排名前100的股票，这些股票是中小市值股票的优秀代表。

　　杨伟表示，截至今年3月底，中创100指数的动态市盈率为32.46，2015年的净利润预估增长率为34.39%，高于上证综指和沪深300等指数；中创100指数的预测PEG(市盈率相对盈利增长比率)为0.94，同期美国纳斯达克指数的预测PEG为0.84，中创100指数的估值整体处于合理范围。

　　杨伟表示，在中国经济转型和政治经济体制全方面改革的背景下，中小企业的转型和升级是中国经济未来几年发展的主流趋势，这也是2015年的投资主线之一。

　　杨伟认为，从基本面看，目前国内经济增速放缓压力未消，政策有望加码，A股市场面临的宏观经济环境有望好转；从经济面看，中创100指数受益于国家“十二五”规划中《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》等相关政策；从资金面看，目前正值十年一遇的货币政策拐点，无风险利率下行，资金面有望持续保持宽松。

　　杨伟表示，国内指数每半年就调整一次，成长股指数成分股，指数发展过程中，也会不断纳入新鲜血液，使得指数不断上升。而作为中创100指数，还是目前唯一一只在纽交所挂牌的中国成长股ETF，也代表了国外投资者对该指数的认可。

　　打造ETF财富管家

　　华润元大基金成立时间还不长，陈品桥表示，公司正在寻求自己的差异化发展路径，未来可能重点在指数产品上发力，力图成为最好的ETF产品供应商。

　　陈品桥表示，国内指数产品标的指数同质化较高，为走出一条差异化路径，华润元大推出的两只指数基金分别跟踪富时A50指数和中创100指数，均为国内首只也是目前为止唯一的相关标的指数产品，而且都是先在海外取得成功，又被华润元大引入，“回流”到国内。

　　对于如何选取指数，陈品桥表示，会重点考量代表性、独特性、差异性等指标，如今A股日益国际化，选择指数不仅要从国内市场看，更要用全球投资者视角来看。

　　陈品桥表示，华润元大基金自成立以来一直致力于成为ETF管理专家，其目前还有包括杠杆/反向在内的多只ETF产品正在准备中，未来将为投资者提供更多的选择。

　　陈品桥认为，无风险利率的下行是大势所趋，在这一背景之下，未来国内居民的理财需求会越来越旺盛，对ETF品种的要求也会越来越多元化。华润元大将为客户提供丰富的投资策略，力图成为ETF投资的财富管家。