大力发展投行业务 主动应对“脱媒”挑战

　　证券时报记者 刘筱攸

　　在日前由证券时报主办的“2015中国投行·创投跨界融合高峰论坛”上，招商银行投资银行部总经理郑新盈表示，商业银行要做好投行业务，核心在于队伍、机制、风控、资金和伙伴这五个方面。

　　郑新盈说，未来金融改革方向，就是要降低间接融资在金融业中的比重，让非银金融机构和直接融资更有所作为。利率市场化、资本市场的发展，都是在革银行的命。银行通过大力发展投资银行业务，才能够主动应对“脱媒”，应对利率市场化，才能够实现业务模式和盈利模式的华丽转身。商业银行要做好投行业务，核心在于队伍、机制、风控、资金和伙伴这五个方面。

　　其一是队伍，投行的核心是人。商业银行要做好投行业务，都必须在总分行建立一只熟悉投行业务、熟悉资本市场、精于产品创新、善于风险管理的队伍。有时候银行更强调自己的机构、网络、资金、客户资源上的优势，忽视了从业团队在投行业务上发挥的重要作用。

　　其二是机制。在商业银行体系内开展投资银行业务，要追求与银行业务的协同，要借力，要融合；同时必须建立与投资银行业务特点相适应、相匹配的运行机制和激励约束机制。比如，中国的商业银行都是一级法人、分级经营，而投资银行业务则“项目制经营、团队化运作”，更强调直接经营，服务半径短、效率高。机制实际包括两个方面，激励约束机制和运行机制。商业银行要按照投行的运行规律办事，才能和银行业务产生协同效应。

　　其三是风控，商业银行要有内部合规风控体系。必须注意的是，商业银行和投资银行完全是不同的风险视角，一个差的主体，在商业银行看都是风险，在投资银行来看可能其中蕴含着被重组、并购的大好机会。所以，商业银行开展投资银行业务，需要建立两套风控体系，一个是围绕信贷业务、债务性融资的风控体系；另一个是围绕投行业务、权益性融资的风控体系。

　　其四是资金，投行永远是资本市场的卖方，轻型经营，不自持资产。即便是持有，也是持有高收益、高流动性的资产。而商业银行的投资银行，承载了一个很重要的功能，就是围绕债务资本市场与股权资本市场为银行组织资产，组织高收益的资产。投行主要从专业和效率两个方面获取客户和业务，所以商业银行投行在资产组织上，必须能够高效率地响应客户的融资需求，才能获取高收益的资产。这就要求商业银行的投行必须有自己的资金储备和资金池。

　　其五是伙伴。在分业经营和环境下，银行投行不能在股权资本市场上直接作业，需要“借船出海”。必须建立自己核心渠道平台伙伴，通过与非银行金融机构，包括券商、基金、信托、租赁、保险、创投、私募股权投资（PE）建立紧密的合作伙伴关系，才能够完成产品创新，也需要通过合作伙伴获取客户和业务。