德勤：好的企业从新三板转至创业板很有必要

　　中国经济网北京5月21日讯 (记者 何川) 在全球知名会计事务所德勤近日举办的新三板研讨会上，德勤大中国区A股上市负责人吴晓辉表示，新三板转板机制是非常有必要的，一些好的挂牌企业如果只是停留在做市商转让或者协议转让，它的市场流动性肯定不够，对一些好的企业未来的发展包括融资等会产生一些限制。

　　作为场外市场的重要组成部分，新三板跟主板、中小板、创业板的差异较大，除了上市条件不一样之外，最大差别在于交易方式不一样，主板是竞价交易、新三板是做市商和协议转让，目前新三板的竞价交易尚未实施。吴晓辉表示，基于目前架构上，把一些好的企业从新三板转到创业板应该是非常有必要的，这将有助于提升股票的流动性。

　　对于协议转让方式下，部分新三板挂牌企业股价呈现大幅波动的问题，吴晓辉认为，协议转让是相对级别比较低的交易方式，它是在某一个时点，你有卖，我有买，双方可以达成一个交易价格，而不会像市场定价在某一个点只有一个价格去成交，协议转染下会有很多价格去成交。基于这种交易方式，再加上诸如管理层激励或者避税等原因，导致股票价格出现大幅波动。要解决这个问题还得从改变交易方式去做，交易方式不改变，则很难真正改变这种股价蹦极式波动的现象。

　　值得一提的是，随着近期国内场内和场外市场的火爆，以前很多A股上市公司把子公司分拆到海外上市。而现在，本来在海外上市的企业则回到国内上市，或者把子公司分拆到新三板上市，出现了一波新的潮流。

　　“由于企业挂牌新三板无净利润指标限制，同时市场能给予挂牌企业较好的估值，现阶段一些在海外上市的互联网、生物技术等高科技企业，很多都有考虑回归到新三板。”德勤华北区A股市场负责人童传江表示，这些企业考虑挂牌新三板的原因还有：一是新三板挂牌时间相对比较短、比较便捷；二是政策层面上的支持，各地政府非常支持本地企业到新三板挂牌；三是想通过挂牌新三板来提升在企业在国内市场的影响力；四是这些企业觉得国内资本市场未来的发展是可期的，对资本市场当前的改革和未来的发展很有信心。

　　针对新三板投资保护的问题，童传江表示，投资者保护制度是证券市场重中之重，新三板设立的时候就建立投资人适当性的制度，比如说500万元起的投资者门槛限制，和主办券商持续督导等，都是比较好对投资者的保护制度。未来随着分层制正在讨论推出，也能够更好给投资者进行保护。但对投资者的保护涉及到多方面的因素，下一步应引导所有的市场参与者共同参与，才能达到投资者保护的目的。