期权隐含波动率上升 市场分歧加大

　　□本报记者 马爽

　　受标的上证50ETF低开震荡收跌影响，昨日50ETF认购期权合约多数下跌，认沽期权合约则多数上涨。截至收盘，主力合约中，6月平值认购期权“50ETF购6月3200”收盘报0.1580元，下跌0.0269元或14.55%；6月平值认沽期权“50ETF沽6月3200”收盘报0.1492元，上涨0.0184元或14.07%。

　　波动率方面，当月期权合约平均隐含波动率升高至54%，而历史波动率也持续升高至38%。其中，认沽期权隐含波动率继续走高，认购期权隐含波动率上涨放缓。6月平值认沽期权“50ETF沽6月3200”隐含波动率为46.9%，6月平值认购期权“50ETF购6月3200”隐含波动率为51.37%。此外，另一类指标Put(认沽)/Call(认购)Ratio成交量和Put/Call Ratio持仓量比率均有所上升。

　　海通期货期权部表示，结合两类指标，可以看出市场盘整震荡情绪。尽管本周大盘前两日连续回补，但昨日的回调行情，为后市继续上攻积蓄力量。基于对后市行情走势的判断，推荐一级投资者：构造保护性看跌策略，建议购买平值附近下月认沽期权；二级投资者：同一级投资策略；三级投资者：卖出平值认沽期权。

　　光大期货期权部刘瑾瑶也表示，昨日，大盘继续承压5000点整数关口，50ETF则小幅收跌。预计市场上行节奏将放缓，短期内震荡将加剧。坚定看好50ETF走势的投资者，建议继续使用牛市价差策略。例如，买入1张行权价格为3.1元的6月认购期权，同时卖出1张行权价格为3.4元的6月认购期权。持有现货且担心市场再度回调的投资者，不妨构建备兑组合，即在持有50ETF的同时，卖出认购期权。由于是备兑开仓，卖出认购期权的部位不需要缴纳保证金。例如，持有50ETF的投资者，可以卖出N单位行权价格为3.3元的认购期权，赚取权利金 1261元/张。