站在抛物线的左侧 关键参考指标或已见顶

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　　一苇渡江

　　大市如期上攻沪指5000点并使收市指数站于其上，可以昭告天下：启动股市阶段性大功告成。把握逆向管理规律的盘中老手，也在上周运作几次来回，斩获颇丰。本周前段不宜加仓反应减仓，因为有一个见顶关键参考指标出现了！

　　关键参考指标或已见顶

　　本周收市后，沪市整体平均市盈率已到23.76倍，这是按客观的平均市盈率定义得到，未删除亏损股因而更准确。在很长一段时间内，新股发行的市盈率被封死在不超过23倍，大意是23倍为是否过分投机的分水岭。前段之所以对创业板百倍多市盈率选择性遗忘，是因为沪市平均市盈率偏低（被国企银行股拉低），可说市场主流是好的，现在已回避不了，除主要成分股外的深沪股均市盈率超100倍。

　　权威通讯社本周对31%大学生炒股表示担忧，其中最重要结论是“国家不会保证个股不跌”，间接道出护盘的艰辛。在沪指越过4000点后，本来让其来回拉锯、充分洗盘，代价更小，但“4000点是新起点”的权威结论给行情发动者造成了被动，投资者纷纷加杠杆，不降温太疯狂，降温又怕打穿“新起点”。因此越过5000点不会有豪情万丈的评论，有回档更求之不得——可降杠杆。

　　与其说对三成大学生炒股担心，不如说对全民炒股耽误正务的担心。1996年12月致暴跌“特约评论员”文章出台的背景，是权威记者发内参，对若干地方农民卖掉耕牛去炒股票表示担忧，“大内参”加了许多权威意见，文章因而出台。当然现在时代不同，股市已被赋予重要作用。担忧更多体现为：如此多资金搬离银行，会不会造成金融困难，股市启动近年，为何实体经济仍然不振，是否需换个思路？

　　本周前段或应减仓

　　沪指跨越5000点后，直接超过6124点历史顶部，可能性微乎其微。一个阶段性顶点将在5000点与6000点间形成，不管顶部状况如何，都可简化为一个抛物线的顶点。我们现在正站在抛物线的左侧，所谓牛市不测顶，是指你无法准确知道抵顶的时间，并非没有顶。

　　如果你在左侧不断减仓，空仓离场，你可能丧失离场位置到顶点的丰厚利润；假如你彻底告别股市，你将永远拥有“人造牛市”的收获，但你必须承受顶点不断上移的煎熬。如果你坚持到抛物线的右侧，在确认顶部出现时离场，你可能赚取了整个左侧顶部的利润，最后疯狂的赢利有时是丰厚的，但你操作的最后一次几乎必是斩仓，损失应在可控范围。很难说哪种处理更佳，一切取决于你的期望、你的个性、你的判断。因周一申购资金回流沪指应还有继续上攻能力，但在某种意义下，周一是较佳的获利回吐时段。

　　古禅