评论：保护中小投资者不能简单一拒了之

　　证监会日前就修订后的《证券公司融资融券业务管理办法》(简称《管理办法》)向社会公开征求意见。从内容上看，《管理办法》可能会因此更加完善，但从保护中小投资者权益的角度来说，《管理办法》还存在不足。

　　《管理办法》对中小投资者的保护不够，主要表现在以下两点，一是简单地把对中小投资者权益的保护等同于“拒绝”、“禁止”。比如50万元证券类资产门槛的设置，实际上是对中小投资者的一种损害。因为在中小投资者被拒之于“两融”大门之后，可能选择去参与场外配资，承担的风险可能更大。

　　二是简单地把中小投资者等同于非理性投资者。中小投资者中也有相对成熟的投资者，完全将他们拒之于“两融”的大门之外明显是不妥的。

　　也正因为这种不妥的存在，就导致《管理办法》对中小投资者越发显得不公。所以，为了让《管理办法》更加完善，更加体现对中小投资者权益的保护，“两融”业务有必要优先满足中小投资者的需要。一是尽可能降低中小投资者参与“两融”业务的门槛，让更多的中小投资者能够参与到“两融”业务中来，而不是把中小投资者逼到社会配资中去。这是保护中小投资者权益的最重要的表现形式。二是优先满足中小投资者对“两融”业务的额度需求。毕竟中小投资者是市场中的弱势群体，其融资渠道狭小。因此从保护中小投资者权益的角度出发，在“两融”业务触及天花板的时候，券商可优先满足中小投资者对“两融”业务的额度需求，而暂停机构投资者融资融券的需要。这是保护中小投资者权益的最具体的表现形式。

　　□皮海洲