中概股密集回归 投资者提前埋伏

　　证券时报记者 吴家明

　　几乎就在一夜之间，中概股集体做出决定，离开那片当时争着“走出去”的市场，不管过程如何艰辛都要“回家”，私有化浪潮一浪高过一浪。许多普通投资者似乎也看到了机会，提前“埋伏”。

　　密集私有化

　　A股市场的火爆，无疑是当下中概股私有化回归潮的最大动力。彭博数据显示，12家在美上市的中国公司今年以来已经斥资106亿美元回购股份以谋求从美股退市，上一次出现中概股大规模回归A股的情况还要追溯到2012年，当时19家公司选择私有化退市，累计花费资金则为81亿美元。

　　就在上周，在美上市的世纪互联宣布，公司董事会已接到来自公司董事长兼首席执行官陈升、金山软件和清华紫光国际的私有化要约，董事会将成立一个由独立董事组成的特别委员会进行评估。几乎在同一时间，人人公司宣布收到来自首席执行官陈一舟、首席运营官刘健提出的初步私有化建议，按照每ADS4.2美元现金的价格或每股1.4美元的价格准备私有化。值得一提的是，就在两年前，陈一舟曾公开表示，人人网不会选择私有化道路。除此之外，易居中国也宣布公司收到联席董事长兼首席执行官周忻、董事沈南鹏提出的私有化初步提议。随后，如家酒店集团也成为中概股私有化大潮中的一员，宣布了拟私有化退市的计划。

　　就在不久之前，迈瑞医疗三位管理层向董事会提交了一份无约束力建议书，三人将以每股30美元的价格从其他股东手中收购公司的所有流通股份，市场预计迈瑞医疗将有可能被私有化。此外，中概股无锡药明康德和中国脐带血库也在为回国上市做准备。盛大游戏、巨人网络这两家早已完成私有化的公司，最有希望成为下一个回归A股的中概股公司。与此同时，多家中概股企业已经进入私有化名单，其中就包括淘米、7天连锁酒店、学大教育、飞鹤国际、完美世界、世纪佳缘等。就在去年，在美国上市才半年多的澜起科技就宣布要私有化。

　　看起来很美

　　有着暴风科技这样的“妖股”作为代表，从海外退市后回归A股上市“看起来很美”，前途似乎也很“光明”，但回归的道路却是曲折的，真要实施起来却并没有那么容易。

　　要在美股市场完成私有化并不简单，根据美国监管层的要求，提出私有化的股东收购流通股需全部以现金进行。由于收购方必须向中小股东提供基于当期股价的溢价，才可能达到回购股权的目的，这意味着股东的财务压力将倍增。如果要回归A股市场，那就要经过更为复杂的程序。此外，美国上市时需要支付中介机构大量的费用，退市时也是一样，这就是为什么众多退市的中概股公司均需要财团提供资金，或者向国开行申请贷款。

　　有市场人士表示，从目前完成私有化的中概股公司情况来看，通常要耗时近一年甚至更长的时间。对于许多中概股公司来说，每家退市的原因各不相同，但一波三折的私有化或许不能解救这些中概股企业，还会让企业元气大伤。

　　Beacon Asset Management LLP基金经理童红学表示，美国上市需要按照美国财务准则披露财报，同时信息披露也要求非常严格。中概股企业赴美上市付出的成本较高，而且美国投资者对公司回报要求也较高，因此很多中概股并没有获得美国主流投资者的认可。除了少数个股外，中概股市场估值水平普遍不高，这也是很多优质中概股企业选择回流的原因。不过，并不是所有中概股企业都可以选择回流A股。对于那些估值合理的公司，选择退市需要付出的对价较高，回流A股可能会得不偿失。

　　发掘私有化概念

　　市场觊觎海外中概股私有化交易的预期热度很高，中概股私有化交易也成为私募股权投资(PE)领域的新热点。不过，对于一些普通投资者，中概股密集私有化也成为掘金的焦点。就在上周五美股交易时段，欧美股市大幅下挫，雪球中概30指数逆市上涨1.8%，互联网板块成为大赢家。其中，斯凯的股价大涨18.84%，迅雷也上涨14.45%，创梦天地、乐居、欢聚时代、搜房网等股票上涨超过7%。有市场人士表示，暴风科技的惊人涨幅让部分投资者看到了美股市场类似股票的潜力，由于提出私有化后公司股价一般都会以上涨来回应，近来中概股的私有化浪潮也引发了大量准备提前“埋伏”的买盘。

　　虽然中概股市场依旧无法与A股市场的牛气相提并论，但也“沾光”A股市场，人气逐渐回升，许多个股的表现可圈可点。以网易为例，该股股价在近日突破150美元，今年以来的累计涨幅超过50%，公司上市以来股价一路维持上涨趋势。

　　不过，完成私有化的中概股公司通常要耗时近一年甚至更长的时间。有分析人士开始担心，本轮中概股私有化浪潮多数由投机资金支持，如果A股停止上涨，投机资金将迅速蒸发，导致一些私有化搁浅。如果私有化不能提前完成，股价可能跌回收到私有化要约前的水平，公司在可预见的将来还要继续挣扎于美股市场。