杠杆又惹祸 分级基金现下折潮

　　证券时报记者 朱景锋

　　股市深度回调，分级基金净值暴跌，作为杠杆端的B份额单位净值更是加速下跌，一波下折潮正在分级基金中涌动。

　　上周五，大盘近乎跌停，净值杠杆最高的银华可转债分级B单位净值跌破0.45元下折阈值，从上周四的0.546元跌至0.253元，一日暴跌53.66％，成为本轮调整以来首只触发下折的分级基金。昨日股市无视利好再度暴跌，东吴可转债分级B份额净值也跌破0.45元下折临界点，成第二只下折的分级基金。另一只可转债分级基金招商可转债发布提示公告，该基金B份额单位净值已接近0.45元的下折阈值，如股市继续下跌，可能短期内触发下折。

　　三只可转债分级基金均具有净值杠杆高的特征，在前期股市上涨过程中净值涨幅也较大，高杠杆反而加速其净值下跌速度，杠杆的“双刃剑”作用体现得淋漓尽致。

　　股市接连暴跌使得成立后闪电建仓的鹏华高铁分级也命悬一线。昨日，中证高铁产业指数下跌6.85％，将跟踪该指数的鹏华高铁分级推向下折边缘。根据集思录网站数据，该分级基金B份额当前净值杠杆高达4.889倍，只要中证高铁产业指数再下跌约0.65％，高铁B净值便跌破0.25元的下折阈值，即成为成立后最快下折的分级基金。

　　公开信息显示，鹏华高铁分级基金于5月27日成立，6月5日上市后快速建仓，大举买入中国中车为其头号重仓股。中国中车复牌首日涨停之后交易价格近乎腰斩，中证高铁产业指数自6月8日的高点到昨日的区间跌幅为38.59％，理论上高跌B不至于这么快逼近下折，但鹏华高铁分级是在高位买入中国中车，其净值跌幅超过了跟踪指数。

　　实际上，近期股市暴跌令高杠杆产品净值遭遇打击，除鹏华高铁分级之外，信诚TMT、工银瑞信传媒、申万传媒、华宝医疗、富国互联网等多只分级基金也滑向下折险境。其中的工银传媒、申万传媒和华宝医疗均在今年5月份成立，这些基金成立后也是快速建仓，迅速被套，B份额净值急跌，据测算，信诚TMT分级标的指数再跌约9％即触发下折，其他几只基金跟踪指数则需要再跌12％左右即下折。如果短期内股市不能止跌回稳，这些分级基金的下折警报将持续拉响。

　　在下折预期推动下，这些分级基金A份额交易价格连续大涨，高铁A昨日大涨3.06％，信诚TMT中证A大涨3.53％，申万传媒业A和富国互联网A也分别大涨2.14％和1.43％，根据测算，经过本轮大涨，这些分级基金A份额在很大程度上已经反映了下折预期，进一步上涨空间较为有限，投资者应注意A份额的投资风险。