保护性认沽策略为较好选择 认沽期权买方获利不菲

　　□本报记者 马爽

　　“在此轮下跌行情中，买入认沽期权的投资者收益不少，持有现货50ETF并买入认沽期权避险的投资者也获得了‘安心’。”光大期货期权部研究员刘瑾瑶昨日表示。

　　从盘面上看，尽管标的上证50ETF价格继续下挫，昨日无论是50ETF认购期权还是认沽期权价格，均多数飘红，仅四合约小幅收跌。截至收盘，7月平值认购期权“50ETF购7月2650”收盘报0.2116元，下跌0.0042元或1.95%；7月平值认沽期权“50ETF沽7月2650”收盘报0.1890元，上涨0.0533元或39.28%。

　　值得注意的是，近期期权波动率呈现三大特点：第一，50ETF持续下挫带动认购和认沽期权隐含波动率大幅走高；第二，隐含波动率明显高于历史波动率；第三，认购期权隐含波动率依然明显高于认沽期权。

　　“由于期权隐含波动率具有均值回归的特性，波动率偏高情况难以持续，投资者可以做空波动率，赚取波动率高估带来的盈利机会。”刘瑾瑶表示。

　　对于后市，刘瑾瑶建议，操作策略上，持有现货头寸的投资使用保护性认沽策略仍然是较好的选择。因为该组合在50ETF价格暴跌时可以控制损失，即使近期大盘股出现反弹，投资者也仍保留盈利机会。