两融余额大幅下降 高位建仓融资客已全线爆仓

　　北京商报讯(记者 马元月 叶龙招)受大盘拖累，沪深两市的融资融券已经连续半个多月下降，从6月18日股市启动深度调整至今，融资融券余额已流失约5000亿元。从数据上看，那些在高位建仓的融资客已经全线爆仓，这恐怕也是两融余额大幅下降的重要原因。

　　据东方财富网统计的数据显示，截至7月6日，沪深两市的两融余额合计为1.77万亿元，其中沪市占1.15万亿元，深市占6190亿元。这个数据大概和今年4月下旬的融资融券余额接近。

　　事实上，自去年6月A股启动牛市以来，两融余额可谓是“平步青云”，直线上升。当时沪深两市的两融余额尚处于4000亿元左右，仅6个月时间，也就是在2014年12月25日，两融余额便一举突破1万亿元大关。而此时两融的温度并未达到沸点，攻下1万亿元的战场后，尽管中途A股行情有过一些调整，但两融并没有停下迅猛爆发的步伐，6个月后又突破2万亿元的关口，具体的时间是在今年5月20日。当日，仅沪市的两融余额就高达1.31亿元，是深市的两倍。随后，两融余额依然每天创新高，最高点时是在6月18日，达2.27万亿元，而当日上证指数跌近4%。

　　6月18日注定是一个特别的日子，两融余额在当日达到2.27万亿元的高点后，便跟着大盘的走势一路向下，仅用不到20天的时间，就减少了5000亿元，而按照以往两融增长的速度，大概需用3个月时间才能积累到5000亿元。两融余额在过去半个多月里的下降速度可见一斑。

　　对于两融余额的迅速下降，一位业界人士在接受北京商报记者咨询时分析表示，“股市暴跌是两融余额下降的主因，跌幅这么大，那些在高位融资买入的资金已经纷纷爆仓了。而且，现在股市行情这么差，融资客也不敢再轻易建仓，新增的资金也少了许多”。

　　自6月18日以来，大盘累计跌去近25%，按1：1的融资杠杆来算，若投资者拥有100万元，则可以借到100万元的资金，意味着他能买入200万元市值的股票，假设他持有股票下跌幅度与大盘持平，为25%，那么200万元的市值便跌去了50万元，这样一来，投资者就只剩下50万元的保证金，与融资而来的资金比例为50%。而此前大多数券商的最低保证金比例都处于70%，即便证监会在上周发布两融新规，要求适度降低保证金比例后，60%的保证金比例也已是极限。这也意味着，在6月18日左右的高位融资炒股的融资客已经全部爆仓。事实上，更为残酷的现实是，在这期间，大部分中小盘股的跌幅都在50%以上。