“复牌”让基金显套利机会 短线参与将摊薄原持有人利益

　　自上周四绝地反击以来，A股市场已连续3个交易日出现“千股涨停”的奇观，市场信心正在逐步恢复。值得关注的是，此前大量临时停牌的股票，在紧急复牌后大多出现一字涨停的走势，形成了奇特的“复牌概念”现象。而许多重仓股尚未复牌的偏股型基金，也因此隐含了一定的套利机会，引发了众多场外资金的申购。

　　不过，有分析师指出，如果近期申购基金的资金以短期套利为主，尤其是紧盯复牌股的套利机会，将会摊薄原持有人的利益，这对原基金持有人并不公平。他认为，基金公司应当警惕这种短期套利资金的涌入，切实保护原基金持有人的利益。

　　业内人士指出，从短期市场情绪来看，复牌股普遍出现两三个涨停板，那些未复牌的个股便因此隐含了较大的投资机会。但由于停牌股复牌后往往出现一字涨停，导致场外资金无法买入，此时，借道基金套利就成为众多场外资金的选择。

　　“由于这是一个特殊时期形成的特殊现象，基金公司也无法立即作出反应。不过，可以预期的是，如果套利资金过多，短期会对这些持有大量停牌股的基金形成新的冲击，不仅会摊薄原持有人的利益，而且一旦市场预期发生变化，套利资金迅速赎回会对基金形成新的流动性压力。”该业内人士说。

　　事实上，除了短期套利资金对偏股型基金形成困扰外，在A股市场近期过度暴涨的背景下，正常途径的净申购也令基金经理烦恼不已。

　　某基金经理向记者表示，由于A股连续出现千股涨停的奇观，净申购的资金很难找到合适的买入机会，伴随着净申购资金的不断增加，已经显著摊薄了原持有人的收益。“其实，最近大家也会看到，虽然A股市场正在交易的股票绝大部分都涨停了，但部分股票型基金的单日净值涨幅却在下降，这虽然有仓位结构变化的原因，但净申购的影响也不容忽视。”该基金经理说，“一方面，是买不进股票；另一方面，在市场情绪有点狂热的现在，我们也不敢随便买入股票，以防短期出现急速回调的风险。”李 良