转债全线收跌 估值引发分化

　　周三，A股市场加速下挫带动转债(含可交换债)市场再次全线收跌，但个券没有再集体跑输正股，相对低估值品种表现出了一定的防御性。市场人士指出，当前转债估值整体仍不低，且A股在报复性反弹后行情出现反复，后续走势仍待明朗，转债操作宜谨慎，可待估值压力释放充分后再择机介入。

　　周三，中证转债指数全天收跌6.17%，跌幅仍大于A股基准指数。个券方面，昨日交易所正常交易的5只可转股类债券全线收低，航信转债和格力转债跌幅双双超过9%，电气转债再挫6.76%，14宝钢EB和15天集EB分别下跌3.76%、1.51%。不过，昨日转债没有再集体跑输正股。正股方面，除天士力逆势小幅收高外，其余4只股票均收低，其中格力地产与上海电气双双跌停，航天信息跌1.59%，新华保险跌4.01%。由此，电气转债、格力转债和14宝钢EB跑赢正股，航信转债与15天集EB则跑输正股。

　　值得一提的是，昨日跑赢正股的转债均为估值相对不高的品种。Wind数据显示，截至7月15日收盘，电气转债转股溢价率约为18%，在存量券中最低，其次是格力转债(约21%)、14宝钢EB(约27%)，14天集EB和航信转债转股溢价率则分别达39%、86%。

　　市场人士指出，目前除电气转债之外，其他转债转股溢价率均高于20%，整体估值不低，且A股在结束短期报复性反弹后重归弱势，后续走势仍不明朗。结合估值和A股行情来看，短期内对转债投资仍需谨慎，待估值压力进一步释放后，可择机参与相对低估值品种的博反弹。