不满估值水平低 新三板企业凌志环保拟赴港上市

　　北京商报讯（记者 马元月 姜鑫）当年曾一起提交预披露材料的国祯环保在创业板的市盈率已经超过200倍，而新三板挂牌企业凌志环保却开始了赴港上市的进程。

　　新三板挂牌企业凌志环保日前发布公告称，公司拟启动发行H股股票并申请在港交所挂牌上市，如果成行，凌志环保将成为首家登陆港交所的新三板挂牌企业。同时，由于目前新三板挂牌企业尚无发行H股先例，需要向有关部门进行政策咨询，公司从昨日起开始停牌。

　　在发布赴港上市公告的同时，凌志环保还推出了一份增发计划，公司拟以不超过32元/股的价格，募集不超过3亿元的资金，用于BOT项目、PPP等项目的建设。而公司最近一个交易日的收盘价为15.68元/股。

　　公开资料显示，凌志环保是一家污水处理设备的研发、生产、销售商。近两年公司业绩呈现稳定增长的态势，2014年公司实现营业收入3.66亿元，同比增长22%；实现净利润3188万元，同比增长170%。

　　对于赴港上市的原因，凌志环保在公告中表示，鉴于公司海外水处理工程及设备项目（孟加拉、安哥拉及柬埔寨等）发展顺利，为进一步提升公司国际竞争力及影响力，加快拓展国际市场，公司启动了赴港上市计划。然而，面对公司高于市场交易价格的增发价，有业内人士称，恐怕公司赴港上市的理由没有这么简单。

　　2012年凌志环保曾与国祯环保、中持环保、江苏天楹赛特等环保企业一起提交预披露材料，但却遇到IPO暂停。就在国祯环保登陆创业板之时，凌志环保也于去年8月在新三板挂牌。数据显示，2014年国祯环保实现营业收入10.2亿元，同比增长60.24%；实现净利润5200万元，同比下降9.92%。虽然两家企业营收相差仅仅2000万元，但股价和估值却出现天壤之别。截至昨日收盘，国祯环保复权后的股价为88.89元/股，动态市盈率为210.75倍；而挂牌新三板的凌志环保目前股价仅为15.68元/股，动态市盈率52.88倍。

　　因此，有分析人士表示，与同类型公司相比，很多新三板挂牌企业的估值相对较低，而目前转板机制尚未推出，A股市场的新股发行也出现实质性暂停，赴港上市也是一个不错的选择。