“震”后个股百态：定增大面积破发 次新股上演蹦极

　　从5178点，到3373点，再到4000点，A股“巨震”衍生出一些新的股价现象。破发、溢价、涨跌蹦极跳，指数温和反弹的背后，板块个股千奇百态。

　　A/H股——畸形溢价创六年新高

　　截至7月22日收盘，A/H股的溢价比例仍然畸高，A股股价整体高出H股达41.65%。在89只AH股中，除万科外，其余88只均为正溢价。

　　为何当前AH股溢价比例如此之高？事实上，7月初港股追随A股市场下跌且跌幅不小，恒生指数曾在三个交易日内下挫2000余点。不少专家认为，A股大跌后稳定市场及时有力，去杠杆期的政策利好可谓史无前例，而且资金调集及时，托市效应非常明显；而港股则呈自然落体式下跌，两个市场不同的政策环境造成股价的差异。

　　此外，信达证券策略研究员陈嘉禾认为，港股此前受希腊危机影响十分明显。国际资本流动性受到冲击，资金从港股抽离，对港股形成抑制。

　　因此，多项因素的叠加造成了目前A/H溢价率高企。日前多家国际投行发表报告，认为中资股投资价值逐渐浮现，看好港股估值终将修复，预计下半年H股表现更胜A股。高盛分析师指出，A股市场的波动只是回调，而非进入系统性熊市。目前H股预期市盈率仅9.9倍，随着下半年中国经济增长改善，加上政策、改革等催化因素，H股在近期遭遇抛售后，正提供良好的买入机会。

　　定增股——“破发”潮汹涌

　　伴随市场剧烈震荡，沪、深两市已实施或拟实施定向增发的上市公司中，定增破发情况频频出现。以7月20日收盘价为准，262家上市公司中股价跌破定增发行价的上市公司有35家，占比约13.36%。此外，有不少公司的定增在筹划阶段就“胎死腹中”。

　　为应对定增破发现象，上市公司各显身手。7月以来，已经有杭电股份、鹏博士、海虹控股等多家公司因为价格倒挂而终止定增。还有不少公司采取缩减募资规模或者重新定价的方式。近期新发定增预案的公司，则采取发行价格“随行就市”这一新的定价机制。

　　市场人士指出，定增破发对于投资者来讲是个投资机会。股价跌破定增发行价意味着投资者有可能以低于大股东、机构投资者的价格买入股票。另外，定向增发的股份一般有一定限售期，12个月内(大股东认购的为36个月)不得转让。当定增股份解禁期临近时，大股东与机构投资者一般会尽力维稳股价，保证一定的投资收益。中国上市公司研究院研究指出，那些定增发行份额多、募集金额大、增发股份占比高的个股值得关注，尤其是那些有业绩支撑的个股，具有长期投资的特性，更值得追踪关注。

　　次新股——暴跌暴涨蹦极跳

　　今年以来，登陆A股市场的新股、次新股达193只，其中不少公司未能尽情享受完新股上市的红利，股价便遭遇腰斩。从6月15日起市场剧震以来，各板块大幅下挫，次新股指数跌幅最多时达34.78%，超过上证综指30.73%的跌幅，逼近创业板指数36.04%的跌幅。

　　在暴风科技、安硕信息、全通教育等这些有名的次新股纷纷倒下后，贵州茅台重新夺回“股王”宝座。有意思的是，“茅台魔咒”，这个A股市场流传已久的段子再一次得到了应验——即谁的股价超过贵州茅台 ，短期内“非死即伤”，股价会出现明显调整。市场分析人士指出，虽然贵州茅台如今在A股的地位大不如前，但不能否认的是，茅台依旧是价值投资的一个标杆。次新股们本身流通盘偏小，携带市场热衷的炒作题材，在各路资金的推动快速上涨一时超过茅台，因此或多或少存在着估值泡沫，一旦被整个市场所聚焦，就会引发股价的回归。

　　下跌中受伤“惨重”的次新股，在反弹中成为领涨先锋之一。数据显示，在大盘企稳反弹后，次新股普遍出现强势反弹，连续收获多根大阳线。截至今日收盘，次新股板块整体涨幅达8%，逾百只个股涨停。国金证券投顾表示，那些跌幅巨大的股票套牢盘太多，新资金不好拉，面临阻力。而次新股集中的资金大多是打新中的获利筹码，不存在大量套牢盘，股性活跃，利于炒作。现在进入次新股的资金还是以投机为主。由于大部分次新股的估值都已接近百倍，所以追涨的风险也不容小觑。 (综合中国证券报、证券时报、北京商报、每日经济新闻等)