沪指跌逾8%失守3800点 专家建议短期内“多看少动”

　　绘图：杨佳

　　上周沪指走出反弹行情，27日，两市开市后双双下跌，在小幅反弹后午后继续下跌，接连失守4000点、3900点、3800点。截至收盘，沪指报3725.56点，跌8.48%，成交额7213亿元；深证指数收盘报12493.05点，跌7.59%，成交额6677亿元；创业板收盘报2683.45点，跌幅7.40%。两市近2000个股跌停。

　　市场变化之快令人敬畏。对于后市，有券商分析认为，4000点之上的多空分歧将继续加剧，未来反弹节奏也未必能如此前那样“一飞冲天”。

　　对于后市投资策略的调整，南方基金首席策略分析师杨德龙认为，在市场震荡期间，恐慌性杀跌会造成更大损失，未来投资策略调整重点在于选择业绩较好个股，短期内以“多看少动”为主要操作策略。

　　●南方日报记者 陈若然

　　■复盘

　　两市流出资金近千亿

　　27日早盘，沪深两市双双低开，开盘跌逾2%破4000点。后在航天、旅游等板块推动下大盘上探至4051点左右。午后开盘，券商股快速下跌，领跌各板块，大盘半小时内跌逾5%，跌破3800点。从资金面上看，27日两市资金大幅流出，其中沪市资金净流出584.84亿元，深市资金净流出401.79亿元。

　　截至收盘，沪指报3725.56点，跌幅8.48%，成交额7213亿元，深证指数收盘报12493.05点，跌幅7.59%，成交额6677亿元。创业板收盘报2683.45点，跌幅7.40%。其中，沪指创下了8年来最大跌幅，两市板块全线收跌，共近2000个股跌停，仅77只个股上涨，其中25只个股涨停，多数为次新股。

　　从行业板块看，27日板块全线下跌，其中券商、多元金融两大板块跌停，互联网、供气供热、煤炭、保险、航空板块大跌。概念板块方面，水域改革、宽带提速、蓝宝石、民营医院、智能穿戴、触摸屏、国产软件等板块跌停。

　　资金方面看，私募卖出态度明朗。据私募业内人士透露，基金增仓、QFll持股、明星基金、基金新增、券商重仓、社保重仓等，分别净卖出333亿、284亿、156亿、129亿、102亿、27亿元不等。行业板块中，软件、工程建筑、房地产、专用设备、证券、电子元件、银行、电气设备、电力、航天国防等净卖出都在50亿元以上。

　　有券商机构认为，下跌与本周两市多个股限售股集中解禁有关。据了解，本周两市共有28家公司的限售股解禁上市流通，解禁股数共计37亿股，占未解禁限售A股的0.66%，解禁股数量比前一周14家公司的6.98亿股增加4倍多。统计数据显示，仅7月31日就有9家公司限售股解禁，解禁市值为747.13亿元，占到全周解禁市值的82.45%。在压力之下，A股市场难免受到影响。

　　另一方面，多重利空同时向大盘施压。从国际市场因素看，美联储加息预期强烈、外围股市大跌，加剧了A股市场担忧。从国内方面看，猪肉价格大涨；CPI上涨预期提升，宽松的货币政策因此受到压力，此前中国7月经济数据并不乐观，也从基本面上打压了股市做多的动力。多重因素作用下，令大盘在周一难以重拾升势。

　　■后市

　　反弹后或将震荡向上

　　尽管大盘周一走势不容乐观，但很多机构仍然认为，周一的下跌并不意味着后市将持续走低。除了市场惯性将在大跌后回调之外，对于稳市资金入场预期、对于宏观经济走势的判断都可纳入参考判断因素。

　　星石投资认为，27日A股市场的下跌是近期快速反弹后的正常调整，后市仍将震荡向上。星石投资分析，市场9日开始触底反弹至今，短短半个月的时间内，大盘已经上涨了20%，下跌属于反弹中正常的波折。震荡向上、长牛慢牛仍是今后主要判断。星石分析认为，政策面支持长牛慢牛态度已经非常清楚，从经济基本面来看，二季度宏观经济已经触底且有温和复苏迹象，上市公司业绩将逐步好转，都将对股市形成支撑。

　　而就杠杆使用情况判断，前一阶段市场剧烈调整中，杠杆使用已经有了明显下降，当前去杠杆已经有了明显效果，A股疯涨和连续暴跌的基础已经不存在，综合上述因素，快速反弹后有下跌没有必要过于恐慌，后市向上依然是大概率事件。

　　也有券商机构从宏观层面上对后市走势做出较为积极的判断。光大证券认为，总量货币政策是否继续宽松、传统需求回升力度、市场稳定政策如何落地和改革举措能否到位，是A股走出目前的状态需要解决的四个问题。尽管长期看尚未能判断，但光大认为，短期而言，股市资金面在政策保护下似乎仍可以支撑结构性行情。太平洋证券也分析指出，市场自前低之后的反弹之旅尚未结束，但4000点之上的多空分歧将有所加剧。

　　不过，市场也不乏谨慎论调。平安银行认为，从全球货币周期来看，美元加息会带来国际基础货币的紧缩，从而引起全球风险资产的重定价，成为压制中国股票市场估值的大环境。从国内环境来看，经过一次大调整后，股票市场虽然去掉了一部分泡沫，但是在反弹过程中又累积了大量杠杆，总体脆弱性提高，仍然没有构建起良性、稳定的循环，股票市场的估值中枢大概率不断下移。

　　■连线

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：

　　预计不会跌破前期低点

　　对于27日的市场表现，南方基金首席策略分析师杨德龙认为，这次下跌首先是受到多重利空消息影响。一方面，近期经济数据不够理想，此外本周解禁股较多，也对股市产生一定负面影响，但主要的原因依然是市场原因。

　　杨德龙说，由于上一轮反弹是超跌反弹的性质，决定了投资者心态非常不稳定，市场一旦出现下跌，投资者很容易出现恐慌情绪。就27日市场走势看，很多个股是最后半小时跌停的，这也说明投资者担心再次出现下跌的情绪，因此临近尾盘恐慌性杀跌出逃。

　　杨德龙认为，就当前市场走势判断，本轮超跌反弹已经结束，目前市场正通过二次探底寻找短期底部。预计未来会出现另一次反弹，但后市市场指数反弹的力度没有前一轮超跌反弹那么快，预计更多会通过震荡反弹的形式“收复失地”。

　　杨德龙告诫投资者不必太过恐慌。“国家队”资金有可能会入市抄底，以提升投资者信心，扭转市场单边下跌走势。另一方面，此次下跌或不会跌破前期低点，市场会在28日看到底部。

　　对于当下投资者操作策略，杨德龙说，就当前市场点位看，后期较为可能反弹。同时，现在恐慌性杀跌会造成更大损失，“割肉”并非上策。现在应该多看少动。如果持有的是优质个股，短期波动不需太过担心。