时评：两岸资本市场互动合作意义重大

　　日前，两岸证券期货监理合作平台首次会议在台北成功举办。厦门大学台湾研究院经济所副教授石正方4日在华广网刊文表示，两岸资本市场互动合作意义重大，不仅达成多项共识，为两岸资本市场进一步深化合作奠定基础。同时，也为两岸实体经济深化合作释出利多信息，并为两岸民众同享经济发展成果提供了新途径。

　　全文内容如下：

　　日前，两岸证券期货监理合作平台首次会议在台北成功举办。会议就ECFA框架下进一步加强两岸资本市场合作的有关事宜进行磋商，达成了多项共识，为两岸资本市场进一步深化合作奠定基础。同时，也为两岸实体经济深化合作释出利多信息，并为两岸民众同享经济发展成果提供了新途径，可谓继两岸货币清算合作协议之后两岸金融合作领域又一具有突破性意义的重大进展，体现了ECFA对两岸经济合作的实质性促进效应。

　　此次会议商定了双方共同推动两岸资本市场在资金双向流动和机构准入方面的合作：

　　大陆方面将积极考虑ECFA框架下进一步扩大对台资本市场开放，包括考虑对台增加1000亿元额度试点RQFII、适当放宽台湾证券商申请QFII资格标准、允许符合条件的台资券商在大陆设立合资基金公司(台资持股可超50%)、允许符合条件的大陆台资券商在上海、福建、深圳各设立1家两岸合资的全牌照证券公司(台资持股比例最高可达51%，大陆股东不限于证券公司)、允许台资股东在大陆批准的“在金融改革方面先行先试”的若干改革试验区内各新设1家两岸合资全牌照证券公司(大陆股东不限于证券公司，台资持股比例不超过49%)、允许符合条件的台资期货公司在大陆设立合资期货公司(台资持股可达49%)、允许符合条件的台资证券公司在大陆设立合资证券投资咨询公司(台资持股可达49%，在试行金融改革的若干试验区可达50%)、积极研究允许在大陆工作生活的台湾居民使用人民币直接投资A股市场等。

　　台湾方面也将考虑在ECFA服务贸易协议承诺列表中纳入以下四方面内容：一是调整大陆证券期货机构在台湾设立代表处须具备的国际证券期货经验为2年以上(包括港澳地区)，二是循序放宽大陆合格境内机构投资者(QDII)的投资额度限制(初期可考虑由5亿美元提高至10亿美元)，三是放宽大陆证券期货机构参股台湾证券期货机构的有关限制，四是积极研究大陆合格境内个人投资者(QDII2)投资台湾资本市场。此外，会议还就允许大陆企业直接赴台上市的有关议题进行了交流，大陆方面表示将继续支持符合条件的台资企业在大陆A股市场上市。

　　这些合作共识虽然尚待在ECFA框架下进一步协商确定，但已为两岸资本市场的初步合作勾勒出具体而清晰的图景，其所促动的两岸资本市场渐进整合，以及以资本市场整合为平台推进的两岸虚拟经济深化合作，也是前景可期。

　　会议还就两岸证券期货监理合作平台的具体内容和有效运作做出了长效性制度安排，意味着两岸监理合作升级，为两岸资本市场的进一步合作奠定基础。事实上，从两岸签署金融监管合作备忘录(MOU)开启两岸金融领域合作，到ECFA早期收获启动两岸银行保险业机构准入合作，再到两岸建立货币清算机制实现“货币通”，乃至当下的两岸资本市场就资金双向交流及机构准入方面的预期合作，两岸金融合作循序突破制度瓶颈，不断拓宽合作领域取得新进展，不仅反映了两岸机制化协商对相关领域合作的有效推动，也印证了两岸经贸合作的“通”与“兴”，同时也体现了ECFA时代两岸经济走向深化整合的必然趋势。

　　两岸资本市场互动合作的重大意义，不仅在于促进两岸金融合作的拓展与深化，为两岸证券业和股民提供新的投资机会，也在于其所开启的两岸资本市场渐进整合将为两岸实体经济注入活力，如通过风险基金、债券发行及其他金融衍生品的杠杆效应，为两岸实业提供资金筹募便利，促进资本优化配置，提高投资效率，从而促进两岸“策略性”产业合作等。

　　事实上，两岸资本市场互动合作促进构建两岸资本优化配置的新渠道，对实体经济合作而言，无疑是提供了更为雄厚的高效率资金支持。当前，两岸均处于经济结构转型升级的关键时期，大陆“十二五”规划和台湾“黄金十年”发展规划为两岸实体经济提供了互动合作的发展空间，在此背景下两岸资本市场突破制度和政策瓶颈开启互动合作，更凸显重要意义。此外，开启两岸资本市场互动合作，有助于台湾发展两岸特色金融，成为人民币财富管理中心；也有助于大陆学习台湾资本市场发展的成熟经验，推进资本市场开放，提升国际化水平。

　　资本市场开放意味着朝向金融自由化的方向发展，两岸需要加强监管合作，配合相应的制度设计，以有效规避市场风险，使两岸资本市场合作健康发展。(石正方 厦门大学台湾研究院经济所副教授)