葡萄酒投资新潮流：典当？

　　葡萄酒经济学家迈克•维萨斯(Mike Veseth)为大家呈现了一个葡萄酒投资市场上颇不常见的新形式——典当。葡萄酒典当业务为那些基于套现的葡萄酒收藏家提供了一条有利的途径，但问题投资市场在怎样程度上会接受这样一种形式？本文将为您答疑。

　　在我的印象里，我从未将葡萄酒与典当行或当铺联系在一块。我印象里的当铺是由满脸愁容的卖家、一脸狡诈的买家、枪支、吉他以及手表构成，这还是我少年时期为了组建一个小乐队需要一把廉价电子贝斯而光顾一家典当行留下的印象

　　我当然知道现如今的典当行已今非昔比。美国就有一档广受观众喜爱的电视剧，名为“典当之星”，故事围绕一群在拉斯维加斯经营高档典当行的男人展开。进出这家当铺的客人看上去一点也不落魄，而这里的当铺伙计也不是一副唯利是图的嘴脸，这家当铺的业务看上去异常繁忙，而顾客中也有人甚至将上乘葡萄酒拿来典当以筹取现金。

　　一、葡萄酒——非流动性资产

　　典当行里的最著名的酒款就是一瓶1921年的唐•培里侬香槟王(Dom Perignon)，这是该香槟酒庄的第一个年份酒，不过，由于保存条件欠佳，因此实际上是过了最佳饮用期了。然而，也就是这样一瓶变质的香槟，却是一件货真价实的珍品，其价值并不来自这瓶内之物，而在于那个破旧的酒瓶和斑驳的酒标。我记得这瓶酒一直都摆放在典当行里，没人购买，主要是因为没有人愿意出当铺想要的那个售价。结果似乎很明显，葡萄酒和典当行或者当铺根本就是不沾边的两件事。

　　因此，你可以想象得到当我看到《每日电讯》(The Telegraph)的维多利亚•摩尔(Victoria Moore)在其文章中说到位于伦敦的高档当铺正发展典当葡萄酒业务时，我是多么的惊讶。不过，这些可以典当的酒可不是保存状态不佳的酒瓶而已，而是货真价实的市面上的葡萄酒，它们产自名庄，保存在装有温控设施的酒窖里。

　　这里曾是一个名庄葡萄酒投资市场，这些酒都被储存在温控设施里。相较于其市场价值，葡萄酒的确是贷款的一个保证。届时，偿还贷款，赎回葡萄酒即可。要是还不上贷款，那典当行就拥有了这些酒。在当铺，这些葡萄酒被作为一种抵押品为其主人贷到现款，不过，不是依照实际的市场价格贷款而已。当贷款人还清贷款，那他就能赎回他的酒；如果还不上，那典当行就是这些酒的主人了。

　　典当葡萄酒并不是新鲜事物，欧美国家早有成交记录。资料显示，最早的葡萄酒典当业务发生在大萧条时期，但是很可能它的历史要久远的多，即便是文艺复兴时期弗洛伦萨人在当铺里典当葡萄酒也一点都不令人感到惊讶，只不过那时的葡萄酒没有如今的拉菲拉图那么贵而已。

　　二、葡萄酒-典当逻辑

　　典当葡萄酒这件事听上去似乎一点都不合逻辑，然而，它却的的确确是事实。葡萄酒收藏需要耗费很多资金，而且葡萄酒本身并不是最具流动性的资产，而典当葡萄酒是在你不完全放弃其所有权时，还能用它作为抵押以便解燃眉之急。在这一点上，葡萄酒投资就与股票和债券等传统投资有所不同。因为在传统投资市场，如果你急需现金，那你只需要将你手持的股票或债券出售即可。而在葡萄酒典当业务里，我们还不知道到底有多少传统的金融中介会接受葡萄酒的抵押贷款。

　　比如，要是你急需现金，那你可以出售你持有的苹果公司股票，而一段时间后，你又可以再买入。你新买入的股票是不是你过去卖出去的那些已不再重要，因为所以股票都是一样。然而，葡萄酒却是实实在在的货品，当你再次赎回时，以不再是你当初当掉的那些酒了。

　　这就是葡萄酒典当的特别之处，尤其是当你需要短期流动性资金的时候。然而，目前市场上葡萄酒典当基本处于一片空白，不过一些资金雄厚的典当行正涉足其中。如果你需要现金，那么，你就看看这些当铺明星吧。

　　三、葡萄酒市场未来发展趋势

　　在将来的葡萄酒市场，典当业务会有大的发展吗？这不仅取决于葡萄酒市场本身，而且更多的取决于其他金融市场的变化趋势。到目前为止，葡萄酒的市场趋势似乎延续了夏季以来的发展趋势。在今年第三季度，佳酿100指数下挫1.75%，但还是创下一年来的新低。

　　然而，以前不受欢迎的波尔多右岸葡萄酒的价值却持续上涨，投资者对勃艮第、香槟以及超级托斯卡纳葡萄酒的热情也仍旧火热。在拍卖市场上，买家们不仅仅买那些名庄酒，现在他们的目光已不断扩大，包括加州的一些膜拜酒也在他们的视野范围内。我认为这是一个好现象。如果这样发展下去的话，葡萄酒投资市场将日渐成熟。

　　那么，在适合投资的葡萄酒中，市场将越过波尔多的藩篱走多远呢？对于这个问题，安德鲁•罗斯(Andrw Ross)在2013年10月的《醇鉴》专栏中探讨过。罗斯想知道智利或阿根廷葡萄酒会在何时成为投资的对象。当然，这个问题也适合其他新世界葡萄酒产区，譬如纳帕谷除了这2-3款膜拜酒，还能投资些什么呢？澳大利亚除了奔富葛兰许(Grange)和翰斯科神恩山(Hill of Grace)又能投资些什么？新西兰呢？南非呢？

　　如果说葡萄酒投资仅仅是为了获利，那么其领域本可以发展得比现在大得多。南美葡萄酒已经表明了其会随着陈年不断升值的潜力，特别是由木桐酒庄和干露酒厂合作酿造的活灵魂(Almaviva)。就像罗斯说的，葡萄酒本身肯定存在一种莫名的东西存在，所以才能不断吸引着更多的葡萄酒投资者来这里追求其潜在的利益，而这也许就是葡萄酒投资与其他投资不同的原因所在。