国恒铁路“蛇吞象”
令人惊奇的是，天津宏峰此前没有任何铁路建设或运营的履历。在接手春罗铁路及罗岑铁路后，天津宏峰于2008年4月更名国恒铁路。
天津宏峰2007年8月收购中铁(罗定岑溪)铁路有限责任公司99.40%股权应付给两家出让方的3.479亿元，一直到2009年通过非公开发行融资后才付清。
那么，天津宏峰是谁？
国恒铁路网站资料显示，国恒铁路的前身内蒙古宏峰实业股份有限公司，是1989年8月23日经赤峰市体改委、林西县政府批准，在原林西糖厂、林西电线厂基础上改组设立的股份制试点企业。公司股票于1996年3月20日在深圳证券交易所挂牌交易(股票简称：内蒙宏峰，股票代码：000594)。2006年4月，公司注册名称由“内蒙古宏峰实业股份有限公司”变更为“天津宏峰实业股份有限公司”，2008年4月又变更为“天津国恒铁路控股股份有限公司”。
“2006年，我公司从内蒙古迁到天津来。当时，是拼凑的资产，有KTV，有经济适用房建设单位，也有工业厂房租赁业务。”国恒铁路副总经理、董秘阎小佳对《中国经济周刊》说，“公司项目多，管理难度大，资金配置很不合理，是上市公司‘无主营’的一个典型。”
据阎小佳介绍，当时之所以迁至天津，是因为当时天津滨海新区承诺了很多政策，想在天津滨海新区做房地产开发生意，把上市公司主业做成房地产。“但当时的管理班子预见到房地产行业是个非可持续发展的行业，就不做了，后来就看到了罗岑铁路。”阎小佳说。
受让中铁(罗定岑溪)铁路有限责任公司99.40%股权后，国恒铁路以罗定至岑溪铁路为募集资金对象，向国家证监会上报了定向增发股票以募集总额超16亿元资金用于铁路建设的融资方案，于2009年8月获证监会批准。
2009年10 月，国恒铁路以非公开发行股票的方式向9 家特定对象发行了68369.375 万股人民币普通股(A 股)，募集资金净额21.13亿元。
其中，国恒铁路拟投资14.459亿元用于罗岑铁路项目(2007 年1 月10 日，国家发改委《关于调整罗定至岑溪铁路投资主体和项目总投资的复函》同意，将罗岑铁路项目总投资调整为14.48 亿元)。这当中包括收购中铁(罗定岑溪)铁路有限责任公司99.40%股权的3.479亿元。
提及受让罗岑铁路，阎小佳用了“蛇吞象”来形容。
“截至2009年9月30日，国恒铁路总股本5.6亿，净资产9.77亿元；非公开发行后总股本12.44亿，净资产30.9亿元。”阎小佳说，“当时我去了解了一下，我们这个‘蛇吞象’的情况不是很被认可。融资募得的都是现金，人家会问，你一个净资产9亿多、资产收益率还很低(2009年加权平均净资产收益率0.51%)的公司，凭什么去管理20多亿元的现金呢？”
阎小佳认为，公司能够拿下国恒铁路，“上市公司”的身份帮了忙。
“2006年前后，高铁建设掀起高潮，铁路部门不断举债发债建铁路，但仍解决不了日益增长的客运和货运需求。拿一条地方性铁路来做多种资本建设铁路试点的想法就在这样的背景下出台。”阎小佳说，“但是又不得不考虑一个问题，私营资本的逐利性和不透明的弊端。这对第一条民营铁路来说，起不到一个示范作用。于是就放到了上市公司，用‘公众资金’来做。上市公司的制度是完善的，财务报表是透明的，能让大家看见投入是多少，募集资金是怎么花出去的，规则流程是什么。”
“所以，从铁道部层面和证监会层面都非常支持我们，让我们去做，把钱给够我们。” 阎小佳说。
为何10年难通车？
自2001年原国家发展计划委员会批复新建罗定至岑溪地方铁路工程项目建议书，至今10年过去了，既然各方“非常支持”、“把钱给够”，为什么罗岑铁路至今仍未修通呢？
国家发改委基础产业司相关负责人在接受《中国经济周刊》采访时表示，罗岑铁路的建设“比较坎坷，调整预算已经调了三次了”。
记者在采访中了解到，尽管这条铁路在罗定地面上修建，但除了税收，罗定地方政府几乎已经失去了对罗岑铁路的控制。
罗定市政府办公室主任欧洪泽对《中国经济周刊》表示，罗岑铁路工期漫长是因为中间停了一段时间，从去年开始，才开始运行。“也不是完全停，投入的人员不到位，钱到了一部分，陆陆续续在做。”进一步的情况，欧洪泽表示不清楚，“他们公司具体操作了，跟我们这边联系就比较少了。”
记者询问现在罗定市政府哪个部门分管罗岑铁路，欧洪泽表示：“没有很明确。怎么说呢，已经转让给它(上市公司)了嘛。”
代表国资的中国铁路建设投资公司，在最初出资200万元后，没有再增资，用阎小佳的话来说：“他们也不予撤资，任我们不断稀释。”
所以说，国恒铁路目前虽然做不到独资，但在罗岑铁路的建设上拥有绝对的话语权。
那么，国恒铁路如何解释罗岑铁路目前的建设进度？
阎小佳对记者说：“我没有办法准确告诉你，有多少公里通了，还有多少没有通。铁路，它只要有一厘米没有通车，都不能算彻底修通。”他进一步表示，目前，罗岑铁路沿线基础建设，例如涵洞和路桥等，已全部做完了，只是尚没有连接起来。
他认为，有两个主要原因制约了罗岑铁路的施工进度。
第一，罗岑铁路立项时间与实际施工时间相隔过长，工程工料费用、征地补偿价格、劳动力等各项成本大幅增加。“得知是修铁路的，农民对征地补偿要价要到我们无法承受的地步。面对现状，我们不得不果断地收购了大量土地。因为今天不收，明天会更贵。这样就使我们的工程款有一定的差距。”
第二，罗岑铁路是国铁Ⅱ级标准，国恒铁路管理层关于是否将其提高一个级别建设的想法目前存在分歧。如果提高级别建设，通行效率就提高了，建成后带给上市公司的收益就增大了，但眼前的问题是前期投入也将随之大大提高。
“这个事情已经谈了两年，从开始建就在谈。资金使用成本高的时候，想按国铁Ⅱ级标准建，先通车再说；新的项目贷款批下来了，又想升级。这是一个‘拉锯战’，不到通车那一刻，我想都不会有结果。”
那么，罗岑铁路有没有通车时间表？阎小佳表示：“我没有办法说”。
当初，罗定市出让罗定铁路总公司100%股权时，有一个附加条件，要求受让方三年内建成罗岑铁路项目并通车。如今，经过二度转手，这个附加条件还有效吗？罗定市方面会不回收回罗岑铁路控制权？
“目前没有听说过有此打算。”欧洪泽回答《中国经济周刊》。
