专家：当前A股处于相对低位 或有热钱“潜伏”

　　美元大量入港，港股创14个月新高。热钱专家黎友焕透露，从9月下旬开始，热钱加大流入，预计10月热钱流入香港、境外热钱流入中国大陆的总量将远超9月

　　神秘莫测的“热钱”正卷土重来。昨日即期市场上，人民币兑美元报出6.2417元的高位，是今年4月扩大波动范围以来的首次涨停。在美国QE3的背景下，泛滥的美元正流入香港、东南亚等地，并通过种种方式入境，有可能在A股“潜伏”。

　　接受羊城晚报记者采访时，有专家认为热钱在博人民币短期升值的收益；近期的“股市维稳”可能让A股至少保持稳定，给热钱制造了机会。

　　4月以来首触涨停

　　昨日，人民银行公布的人民币兑美元中间价为6.3047元，当日人民币涨到6.2417元兑一美元，是4月以来首次“涨停”。今年4月央行宣布，人民币兑美元汇率波动区间由原来的上下5%。扩大至1%，本次“涨停”显示人民币升值动能极强。

　　5月至7月人民币曾跌过一轮：由于中国经济增速趋缓，外贸形势恶化，市场预期人民币升值区间已经到头；央行数据也表明，今年4月、7月、8月外汇占款出现负值，越来越多美元或者出境、或在境内居民、企业账面沉淀。

　　然而7月末人民币再度走强，至今对美元升值累计约2.4%。“根据我们的监控，从9月下旬开始，境外热钱加大流入大陆的趋势。我们预计10月国际热钱流入香港、境外热钱流入中国大陆的总量将远超9月份。”广东社科院热钱专家黎友焕对羊城晚报记者说。

　　不少人认为，美联储QE3大量印钞，造成国际流动性泛滥，是热钱卷土重来的原因；黎友焕则表示，这轮热钱带有美国金融战略的意图。

　　热钱进了A股？

　　热钱去了哪里？黎友焕分析，小宗农作物、邮票、玉器等产品的市场环境已经不一样，房地产投资风险较高，都不是好的炒作对象。“热钱流向何方，我们也在迫切地寻找答案。”

　　有专家认为，当前处于相对低位的A股，或有热钱在“潜伏”———近期股市要“维稳”，业界预期股市至少不会大跌。

　　参考对象是香港。近一周来大量美元入港，让港币升值过度，差点“盯不住”美元；香港金管局不得不4次入市买美元，向市场注入144亿港元的流动性。港股更是“连蹦带跳”，昨日恒指报收21810点，为过去14个月来的最高点，实现“十连涨”。

　　人民币还能升多久？

　　“9月外贸数据走强，加上美国QE3维持美元弱势，是人民币升值的基础；美国大选如火如荼，按常规要拿人民币说事，所以升值预期强烈。”东兴证券分析师王明德说，美国大选不结束，人民币强势的外部环境就会一直存在。

　　但各方均认为，从长期来看，人民币升值并不能持续。“国内以及离岸市场对人民币的升值预期出现回落，说明对中国经济的担忧、资本流出的压力仍然存在，大幅升值的概率不高。”招商证券分析师谢亚轩在研报中写道，这只是“回归均衡汇率的插曲”。

　　宏源证券分析师解学成则较悲观。他认为中国制造业成本优势下降、人口红利出现拐点，私人部门净负债头寸很容易受资本外流的影响，因此未来两三年里，人民币将对外贬值、对内升值(即通货紧缩)，才能达到均衡水平。

　　黎友焕更像不可知论者：“我不认为经济增速与升值是唯一绝对的关系，汇率波动既受国内经济影响，也受国际多种因素影响，有一些因素是我们难以控制的。”

　　稳汇率的政策难题

　　“求求人民币不要再升，服装出口生意已经顶不住了！”昨日有网友在论坛大吐苦水。汇率波动给外贸带来很大的不确定性，尤其在未来“双向波动”的局面下。

　　黎友焕对羊城晚报记者表示，当前人民币强势升值，已经影响了外贸企业的经营；汇率波动太频繁，将使外贸企业无法把握利润。“未来央行必将维持人民币的稳定性，汇率有序波动将是努力方向。”

　　但“有序波动”谈何容易。根据蒙代尔“不可能三角”理论，一个国家假如不实行资本管制，就无法同时实现“自主货币政策”和“稳定汇率”。中国在人民币国际化的过程中，将逐步放松资本管制，若要凭借自主货币政策来抵御“热钱”影响，势必要忍受汇率的波动；若汇率盯住美元，则不免要被动印钞或者紧缩。曾颂