好项目难寻 3月信托成立规模创新低

　　“我们并不缺客户，现在每款信托产品推出来几乎都被‘秒杀’，有时候就连员工亲属都未必能排上号，现在的问题是缺乏好项目。”深圳某信托公司内部人士向证券时报记者表示。

　　这并非个例，而是整个信托行业目前面临的难题。证券时报记者采访发现，当下困扰信托公司最大的问题不是严厉的监管，而是好项目着实难寻。

　　成立规模和收益率创新低

　　一组数据足以证明眼下信托公司的这一难题。据好买基金统计，今年3月，37家信托公司共成立181只固定收益信托产品，纳入统计的127只产品总规模为215.80亿元，同比减少56.46%，创近一年以来的新低。

　　“信托产品成立规模缩水，可能存在两种原因，一是项目募集资金难度增大，另一种是能赚钱的好项目越来越难找。从实际情况来看，前者不是太大的问题，关键还是后者，也就是供给端出了问题。”中部地区某信托公司副总裁告诉记者。

　　另一方面，今年以来信托产品的收益率也出现逐月下滑的趋势。据Wind资讯统计，今年1月～3月新发行的信托产品平均预期收益率分别为8.18%、8.14%、7.87%，而去年同期的数据为8.61%、8.8%、8.71%。值得注意的是，3月份信托产品平均预期收益率降为7.87%，这是2012年以来首次低于8%的记录。

　　受益于信托业制度红利以及市场化的巨大需求，过去两年信托产品以低风险、高收益颇受市场青睐。2011年三季度至2012年二季度末，信托月度平均预期收益率基本维持在8.5%以上，但此后信托预期收益率便开始震荡走低。

　　前述信托公司副总裁称，信托产品收益率下降固然受市场整体资金成本的影响，但融资项目端的激烈竞争也是重要因素，由于融资项目方甘愿承受的成本不高，信托公司只得降低产品的收益率。

　　正如他所言，在信托产品成立规模和平均预期收益率创新低的背后，是信托项目着实难寻的现实写照。在经历了两年的高速增长后，信托行业似乎正处于暴风雨来临前的燥热中。

　　好项目难寻

　　“地产泡沫破灭项目无人敢碰，煤炭铁矿等机制未定变数太多，制造企业惨淡经营裁员度日，城市建设受制平台禁令发行渐难，消费行业波动剧烈避之不及。大势如此，好项目在哪里？”中诚信资讯副总裁郇公弟在其个人微博上发出感慨。

　　这是多位业内人士的一致感慨。前述深圳某信托公司人士也坦言，虽然信托可投资的范围很广，但大部分投资重点无外乎房地产和基础设施两大领域。

　　“我们与各大房地产开发商基本都建立了合作关系，目前多个一线城市的房地产项目接近饱和，所以现在只能在二三线城市和商业地产寻找机会。”他说。

　　进入二季度，信托公司不得不面对又一波房地产信托的兑付问题。记者 刘雁

　　来自好买基金的数据显示，2013年房地产信托面临兑付本息达2800亿元，远超2012年的兑付本金额的1759亿元。其中，仅今年二季度全国房地产信托兑付的总规模将达到1301亿元。

　　在国内经济面临下行压力、房地产市场调控政策不动摇的局面下，房地产信托的龙头地位在2012年一度被基建类信托超越。

　　不过，去年年末四部委下发的“463号”文件却又令基建信托的发行受到限制。投向基础设施的信托占比持续走低，去年年底占比三成以上，3月占比仅15.47%。

　　某银行系信托公司的信托经理说，“除了房地产和基建项目，还有哪个领域能够承受如此高的融资成本？至少我们还在探索。”

　　“能通过银行融资的项目为什么还要找信托？一般情况下，能接受信托高成本的项目，必定存在较大风险，就算真有好项目，还有同行业的激烈竞争。”上述人士坦言。

　　事实上，随着资金面由紧变松，很多项目均可直接通过银行贷款融资。

　　“项目端降低融资成本，我们只能下调收益率，而现状是收益率的下调幅度低于信托公司成本上升的幅度，我们现在的压力确实挺大。”前述中部地区信托公司副总裁说。