短期理财债基逆袭 游资借分级基金套利

　　几家欢喜几家愁。

　　在流动性的严重冲击下，今年来一直受到追捧的股票基金和货币基金均遭遇重创。不过，部分短期理财债券基金却逆袭成功，个别产品的年化收益率更是高达10%。

　　同时，在股市连续大跌，上证综指在6月24日暴跌超过5%，创4年来最大跌幅，不过就在暴跌当日，抄底资金已经悄悄入场，部分分级基金已经开始出现溢价，套利机会再次浮现。

　　个别产品7天年化收益超10%

　　受货币市场“钱荒”影响，近期资金成本非常高，回购利率、银行协议存款利率飙升，较高的资金价格为“手里有余粮”的短期理财基金收益冲高提供了机遇。

　　其中，汇添富理财7天就是其中的领跑者。数据显示，6月21日起，汇添富理财7天B在每个封闭运作期内的年化收益均高达8%以上，6月26日更是突破了10%，高达10.353%，6月27日进一步上行，达到了10.605%，这意味着在6月27日封闭期满的投资者，可以在最近7天获得高达10.605%的年化投资回报，远远超过7天通知存款利率，也大幅超越交易所7天国债回购过去5天8.172%的平均回报。此外，从万份收益来看，自6月20日以来，该基金每天的万份收益都在2元以上，6月23日由于计算了周末两天的收益，万份收益达5.9390元，6月26日则突破了3元，达到了3.0626元。

　　有基金分析师指出，本轮资金面告急的持续时间应该较短，最紧张的时期已经过去，从趋势来看开始好转。但偏紧的状况或将持续较长的时间，未来一段时期，特别是月底阶段，银行资金面依然比较紧，预期银行协议存款收益率仍能保持较高水平，有利于基金投资运作。

　　不过，数米基金研究中心认为，未来“钱荒”无法长时间持续，因此后市短期理财基金继续保持高收益的可能性较低。同时短期理财债券基金具有封闭期，属于定期打开申购赎回的基金，意味着在突发事件发生的情况下，投资者很难掌握其投资时点。对于想要投资短期理财债券的投资者而言，数米基金研究中心建议大家在申购前仔细选择其封闭期能够与自身流动性所匹配的基金；赎回时注意关注基金公告，以确定能够在正确的时点及时赎回该基金。

　　套利资金进场

　　虽然大盘人气依然低迷，但杠杆股基的交投依然活跃，近期呈现持续整体溢价的部分分级基金迎来大量套利资金进场。

　　根据深交所数据显示，自6月19日起，银华锐进、银华稳进场内规模连续6个交易日实现持续增长，截至6月26日，两类份额累计增幅超13亿份。Wind数据显示，截至6月27日收盘，银华锐进、银华稳进二级市场价格分别为0.475元和0.951元。而据测算，银华深100母基金27日净值约为0.699元。以此计算，截至昨日收盘，银华深100场内仍有约2.00%的整体溢价空间。但与此前两个交易日7.25%和4.25%相比继续收窄，这也是套利资金持续流入的结果。

　　信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠指出，分级基金的优势在于三个方面：首先，在市场下跌期间，分级基金的优先级的约定收益与内嵌看跌期权价值凸现，可以部分规避市场下跌风险；其次，在市场震荡期间，如果分级基金整体出现整体溢价，配对转换机制可以帮助套利投资者获取套利收益；最后，在市场反弹阶段，波段投资者可以透过分级基金的杠杆级份额获取杠杆高收益。

　　例如，信诚中证500分级基金在6月24日一改6月份以来的整体折价，6月24日收盘出现约1%的整体溢价，而至6月25日，由于抄底资金的进一步入场推高信诚500B的价格，致使当日信诚中证500的整体溢价扩大至收盘的3.78%，随后的6月26日、27日收盘，信诚中证500依然分别有高达2.64%、1.83%的整体性溢价。●南方日报记者 贾肖明 实习生 欧阳李宁