场内货基遭“T+0”赎回危机 发行方式或酿恶果

　　工银瑞信安心增利B类货基或被赎回殆尽

　　成立不到半年的工银瑞信安心增利基金(以下简称“安心增利”)，正在陷入被赎回殆尽，或许只剩下几千万元规模的困境。这是其衔“T+0”风光成立时，无论如何也预料不到的。该基金属于场内T+0货币基金，是去年末今年初刚刚兴起的针对证券保证金理财的货币基金，被视为盘活证券保证金的创新利器。

　　然而，场内T+0货币基金面世以来，已有多只产品出现过触及赎回上限、投资者不可赎回的尴尬情况。而极端情况出现在背靠工商银行同时以固定收益为强项的工银瑞信身上，还是让不少同行意外。

　　流动性体验较差

　　Wind数据显示，从7月26日开始，工银瑞信旗下安心增利B类货币基金的万份收益和7日年化收益都赫然显示为“0”。而工银瑞信的官方网站上已经不再公布此基金的收益信息。这意味着，刚刚成立不到半年的工银瑞信安心增利B类或许已经没有规模了。

　　安心增利按投资门槛划分，低于300万份的小额投资者份额归属A类，而根据二季报和该基金每日公布的目前仅500万元的净赎回上限推算，安心增利A的规模当前也仅剩下几千万元。

　　传统货币基金通常要在赎回申请后2个工作日才可使用赎回款，也就是通常所说的“T+2”到账，场内货币基金则是基金公司去年底以来的一个重要创新。他们将货币基金交易转移至两大交易所，可以让货币基金实现当日赎回可交易股票，T+1日可提现。

　　因此，这类货币基金客户的最大需求，即能够让闲置在股票账户中的保证金获得高于活期存款利率数倍的收益，同时能够满足股票交易的便捷性。

　　这也对投资人流动性管理提出了更高的要求。在设计之初，这类产品即设定了每日的申购赎回总额上限，用以在保证投资收益的同时，满足投资者的赎回申请。

　　但是，“由于发行的时候机构投资者占比太大，如果一家大机构上亿元的资金要赎回，都要分成几天操作，每天赎回1000万元就到了上限，其他投资者自然就没有办法赎回，他们着急赎回买股票，但连续几天不能赎，这样的用户体验很差，投资者逐渐流失。”一位知情人士这样描述安心增利的困境。

　　8月2日，工银瑞信安心增利A每日更新公布的净赎回上限仅为500万元。

　　发行方式或酿恶果

　　今年3月28日，安心增利成立时两类份额的规模合计27.5亿元，二季报显示其规模仅剩1.4亿元，如今其B类份额已经看不到收益、A类份额赎回上限仅为500万元，由此计算，成立4个多月后，该基金总规模或仅剩几千万元。Wind数据显示，该基金A类成立以来的万份收益均值仅0.757元，7日年化收益率均值为2.299%，亦远低于同类基金。

　　许多传统货币基金选择依靠机构投资者的“捷径”，投资者结构中都以机构客户为主，机构占比超过九成的货币基金就有20多只。工银瑞信安心增利目前没有公布投资人结构，但是知情人士透露，正是发行走了传统货币基金的老路，找了大量机构资金，机构投资者退出时出现趋同效应，普通个人投资者一而再再而三遭遇赎回失败，恶性循环下才导致目前这一窘境的出现。

　　其实不仅仅是工银瑞信，此前招商等基金公司保证金理财货币基金也曾出现过类似的问题，一度连续三天左右触及赎回上限，令部分投资者赎回失败。(经济观察报)