基本面支撑债市长期走牛 三季度或为债基建仓良机

　　受债券评级下调等因素的影响，二季度以来债市经历了一波较大幅度的调整。债市未来的走势会怎样？银华信用季季红债券基金拟任基金经理邹维娜认为，目前的基本面利好债市中长期走势，三季度可能是债基的建仓良机。

　　“钱荒”再现的概率不大

　　邹维娜表示，影响流动性的最根本因素是货币政策，今年以来，货币政策基本维持稳健的大思路，前5个月资金面基本上是中性略有宽松的状态。下半年，货币政策可能会中性偏紧一些，整体资金面比前五个月有所收紧，但类似于“钱荒”等极端情况再次发生的可能性不大。

　　邹维娜分析说，近期债市出现了一波幅度比较大的调整，主要受到基本面、资金面两方面的影响。债市的中长期走势取决于基本面的变化，经济中长期处在下台阶过程，与此同时，通胀压力也可控，因此长期来看，债券市场走出慢牛行情的概率较大。但是，资金面的短期波动有可能会对债券市场形成短期冲击。

　　看好三季度建仓机会

　　邹维娜认为三季度是债券基金的建仓良机。一方面，基本面利好债市中长期走势，短期下跌反而是配置债券的机会；另一方面，目前各类债券品种绝对收益率水平还都处于较高位置，从估值角度来看，债券投资价值明显。总的来看，短期票息收益比较确定，中长期也有一定的资本利得，因此看好三季度建仓机会。

　　对于银华信用季季红债券基金成立后的建仓策略，邹维娜表示，将采取较为积极的建仓策略，在短期内会把仓位建满，但是考虑到短期市场难免波动，组合久期不会太长。具体品种选择上，银华信用季季红债券基金将重点关注包括企业债、公司债、中票、短融等在内的信用品种。为防范信用风险、避免债市“黑天鹅”事件，公司每个环节都在控制信用风险。

　　对于定期强制分红机制，邹维娜表示，设计该机制是希望可以回馈投资者，让投资者及时拿到分红回报。Wind数据显示，截至8月28日，已经成立的银华纯债信用主题债基取得了良好的业绩表现，最近1年收益率达7.73%，在同类中排名第一。银华信用季季红债基在纯债的基础上加入了每个季度定期分红的条款，相当于是纯债基金的升级版，也是公司纯债产品线的延伸。

　　(朱安倩)