存准缴款“作祟” 中短期回购利率全线反弹

　　受制于例行存款准备金补缴压力，周一银行间市场资金面转紧，中短期限回购利率全线反弹。

　　据交易员反映，上周五资金市场已有收紧的迹象，尽管资金利率延续下行走势，但大行和股份行出钱纷纷减少，而本周一各期限资金供给持续紧张，市场谨慎气氛更趋浓重。从质押式回购市场上看，周一中短期限回购利率已全面止跌反弹。其中，隔夜加权利率收在3.51%，上涨6.67BP；7天利率上涨13.81BP至4.45%；14天回购上涨7.64BP至4.50%。跨年及跨春节的品种收益率上涨更加明显，例如，跨春节的两个月回购利率收报6.04%，大涨41.34BP。

　　在月初以来资金面持续宽松的背景下，近两日资金面收紧显得比较突然。据市场机构分析，导火索应该是月中例行存款准备金补缴。东莞银行报告指出，16日是月中存款准备金补缴的日子，从历年的数据及当前各机构冲存力度来看，很有可能面临着净上缴的局面，对市场的流动性造成一定的抽水。

　　交易员表示，在结束短暂的“美好时光”后，后市资金面预期并不乐观。东莞银行的报告也提到，年末资金需求前置、现金流出以及NCD试点银行回归传统的线下同业操作，可能使得资金市场再度趋于紧张。在公开市场零到期的情况下，本周后半周到期的400亿元国库现金定存也将对市场形成一定的抽水。

　　据Wind统计，本周公开市场既无央票到期，也无正、逆回购到期。东莞银行认为，从稳定市场流动性预期的基点出发，央行将时刻准备着进行对冲操作。也即，如果资金面继续收紧，则央行将适时重启逆回购操作。但若存准缴款被证实只是暂时的扰动，则央行公开市场可能延续“询而不发”。（张勤峰）