流动性管理或成为今年焦点

　　由于有些资源错配，中国还是有可能出现局部性的或者阶段性的金融危机。

　　我们来看一下企业的资产负债表，中国企业的负债占GDP大概是120%多，在过去五年中，上升了50%多。而在美国，企业的负债占GDP比重大概只有40%多，美国政府的负债水平也不算太高，在80%左右。美国的股市为什么好？它的企业负债率比较低。

　　同时，我们的居民负债率快速上升，在过去的五年中翻了一倍。我们以前一直讲，中国人是不愿意负债，是省吃俭用的，从目前情况看却未必如此。数据显示，韩国人的居民负债率占GDP的比重已经超过100%，而中国的金融资产负债占GDP比重已经超过美国和日本。所以我觉得，地方债问题倒不是太担心，因为政府的资产负债表还可以加大负债，但是居民的资产负债表上升太快，企业的资产负债表上升也太快，决定了我们今后的经济增速不会太快。

　　我还要提醒投资者注意，就是中国还可能出现局部性的或者阶段性的金融危机，它主要还是由于我们的有些资源错配，货币的过度的扩张，不管房地产也好，或者目前的金融资源的错配也好，都会引发阶段性的金融危机。不过，这并不完全是坏事情，美国也发生过，日本也发生过，韩国也发生过。而站在投资者、消费者的角度，则应该要谨慎。

　　所以说，2014年、2015年乃至今后的三五年之内，应该要看好你的财富口袋。现在来看，整个社会的财富都在增长，你的资产配置管理水平、收益都非常高，但是未来，要防止你的财富被瓦解，被消失。我注意到，房地产占了国内居民资产配置的60%多，而欧洲国家低于30%的水平，这个方面需要引起重视。建议投资者和居民重视资产配置，流动性管理将是2014年的一个关键。　　李迅雷

　　记者 张禹 整理