沪胶参与反弹需谨慎

　　中国春节期间，外围金融市场表现低迷，其中以日经指数以及东京橡胶的巨幅下挫，让投资者一度对节后的沪胶价格走势十分悲观。但从节后首个交易日的市场表现来看，沪胶受外盘影响有限，周一盘中一度升逾3%，主力1405合约以15880元/吨报收。

　　从原因来看，外盘在关键位置的反抽以及国内股市大涨，空头出逃以及部分投机多单跟进导致期价快速拉升。在连续大幅下跌之后，空头动能得到释放，沪胶进一步下跌动能减弱。但天然橡胶产业整体并无多大改观，进一步转好的预期在于节后的需求恢复以及泰国政局动荡是否会导致供应压力的阶段性缓解。因此整体熊市格局之下，参与反弹需谨慎小心，关注15日均线附近压力。

　　供应压力仍是天胶老生常谈的话题。ANRPC最新报告显示，2014年1月份天胶产量同比增长3.9%。具体来看，泰国增3.6%，印尼增1.2%，马来西亚增5%，印度增2%，越南增14.3%，中国增33%。预计今年全年产量继续增加，而中国增15.7%。而从下游来看，今年工厂大量备货的意向普遍不高，整体进行维持生产的备货，工厂现货库存量在20-40天不等。临近春节，企业减产或停产，国内终端市场基本停止进货，生产厂家库存承压严重，企业陆续进入放假调整期。市场交投氛围清淡，成交寥寥无几。节后8日轮胎厂普遍正式上班，但生产或于正月十五后才完全恢复。

　　另外，宏观方面，节日期间公布的美国1月ISM制造业PMI 51.3，为2013年6月以来最低，大幅低于市场预期的56.0，与预期之差创历史纪录。1月ISM制造业指数创2008年以来最大跌幅，其中制造业新订单指数跌幅创1980年来最大，制造业就业指数也大幅下挫。美国1月ADP就业人数增加18万人，预期增加18万人(增幅预估区间为12.5万-21万人)，前值增加23.8万人。美联储继续缩减QE的政策以及美国不及预期的宏观经济数据造成了市场的大幅波动，短期之内外盘市场仍然处于动荡之中，外盘宏观以及市场层面的波动会给国内市场造成短期的负面冲击。但是，节后国内市场的波动可能还是要回归到国内宏观经济层面。在全面改革已经成为既定目标之下，在度过了春节之前的资金紧张情况之后，节后各项改革推进的情况将成为市场焦点，而且2月份即将公布的国内宏观金融数据也将成为市场焦点，尤其是金融数据，包括货币增速，信贷增速等都是后期影响国内市场的主要力量。

　　□银河期货 董世光