汇市情绪处于相对稳定期

　　中信银行金融市场部 胡明

　　本周初，美元指数持续在79.40的近期低位附近呈现出窄幅波动态势，在乌克兰局势关注度显著降低的同时，美联储3月利率决议的公布在即又给市场情绪造成影响，可能的不确定性导致市场情绪较为谨慎，交易活跃度较前期有了明显的下降。

　　前期阴云密布的乌克兰地缘局势在本周似乎没有进一步恶化的迹象，外汇市场对可能的战争干扰因素担忧逐步消退。一方面，虽然俄罗斯总统普京已经签署条约同意克里米亚以联邦主体身份加入俄罗斯，但是西方国家对俄罗斯的制裁仅仅停留在对涉事人员的海外财产和出境限制上，并未升级到更为严厉的经济制裁。另一方面，普京也表示克里米亚问题并不会促使俄罗斯分裂乌克兰，这意味着现有零星的暴力冲突暂时难以升级到国家间的战争。

　　不过，俄罗斯与西方国家之间的“角力”仍存在不确定性，目前缓和的局势仍只能定性为暂时的。一方面，西方国家对俄罗斯的制裁升级与否还取决于西方国家对未来局势演化的态度，如果制裁升级到多边经济领域，经济下滑担忧将会对外汇市场造成冲击。另一方面，中期战争阴云还难以完全排除，市场情绪可能再遭冲击。

　　虽然克里米亚局势暂时缓和，但是外汇市场的情绪并没有明显好转，主要原因还是在于即将召开的美联储利率决议。显然，本周公布的美国2月美国消费物价指数年率略低于市场预期，不过在除去能源以及交通运输等变化较快的部分之后，核心消费物价指数依然稳定在1.6%，与前值以及市场预期一致，稳定的通胀表现使得美联储维持债券购买缩减速度的可能性进一步上升。此外，无论是近期美国经济数据，还是美联储官员的表态，基本可以认为美联储持续削减月度100亿美元债券购买规模已经是目前市场所达成的共识。

　　不过，美联储首位女性主席耶伦的会后声明却值得关注，这也是美联储3月利率决议可能的不确定性。考虑到近期美国经济数据的变化已经导致美联储可能面临修改利率前瞻性指引等问题，所以美联储主席以及美联储内部在此次会议对于经济预期以及政策的倾向就显得非常重要。

　　总结而言，目前市场情绪处于相对稳定期，并没有明显的因素变化能够推动目前市场发生转向。不过，由于目前低波动率的局面也隐含着较高的变盘可能性，市场可能在酝酿新一轮的波动，只是目前的主导因素还难以确定。不过可以肯定的是，各主要币种分化局面依旧将保持下去。虽然发达经济体数据趋于稳定，其央行货币政策也处于平台观察期，但是相对周期的不同步性还是决定了主要币种仍将走出各自的节奏。