多因素致资金面结构性紧张

　　隔夜回购利率创春节后新高

　　张勤峰

　　月初缴准余波未了，转债、新股、新债发行又增添短期扰动，本周三(7月9日)银行间中短期资金利率延续上涨，隔夜回购利率再度刷新近五个月高位。市场人士表示，资金面紧张仍呈现结构性特征，短期资金偏紧的状况不会持续太久。

　　数据显示，昨日银行间质押式回购市场上，隔夜回购加权利率续涨10BP至3.38%，改写了今年2月14日以来的阶段新高，但涨幅比前一日收窄。7天回购加权利率尾盘收报3.77%，较前一日上涨21BP。由于一些机构转而寻求融入更长期限的资金，14天、21天、1个月等期限回购利率也水涨船高，其中21天回购利率加权值大涨49BP。

　　周一例行缴准过后，市场资金面便变得紧张起来，大量缴准自然是资金面抽紧一项重要诱因，转债、新股、新债发行又增添新的扰动因素。资料显示，40亿元的东方电气可转债将于10日进行网上、网下申购，国金转债的赚钱效应或将吸引机构踊跃参与申购；同日，主板股票北特科技也将进行网上、网下申购；本周利率债发行颇为密集，银行间市场国债、政策债、铁道债发行量合计超过1000亿元。

　　市场人士预计，短期资金偏紧的状况还会延续一段时间，但不会持续太久。一方面，15日银行体系有望迎来一定量的准备金退款；另一方面，当前回购利率绝对水平不高，长期限资金依旧供大于求，反映资金面并非真的紧张。有交易员表示，可能是之前定向央票传闻扰乱政策预期、外汇占款低迷影响市场情绪，导致一些机构在融出资金上表现得很谨慎，如果央行周四降低公开市场回笼力度，或许有助于安抚市场情绪，缓解资金利率涨势。(张勤峰)