钮文新：利率市场化需央行控制引导

　　据经济之声《交易实况》报道，央行行长周小川昨天在第六轮中美战略与经济对话记者会上表示，利率市场化在两年之内应该可以实现。伴随着利率市场化的推进，央行准备大概2-3组管理工具，对市场短期利率和中期利率进行引导。这对这些改革对资本市场有什么影响？CCTV证券资讯执行总编兼首席新闻评论员钮文新对此进行解读。

　　经济之声：存款利率放开，是利率市场化的最后一步，很可能在最近一两年就能够实现。这对股市来说的会带来什么样的影响？对于银行股来说又会有什么样的影响？

　　钮文新：利率市场化在两年之内可以完成，现在有人对这提出质疑，就是能完成的了吗？因为像美联储说我要加息、我要减息，人们都知道它加的是什么，减的是什么。但我们中国如果说中央银行加息或减息，加的是哪个，减的是哪个，这是它的基准利率，那么这个基准利率到底是哪个，现在还没有搞清楚，这是一个很大的问题。所以这还需要有一个培育的过程。当然我们希望利率市场化能够尽快的完善，而且整个金融市场能够理顺所有利率关系和整个资本价格的关系。利率和资本价格之间有非常密切的联系，利率高了，股票市场的价格就会低，这是全世界都一样的事情。所以在这个过程当中，有人说利率市场化了以后，利率会有自然走高的过程，那么我们是希望利率这个价格是全世界任何一个国家政府都要管的一个价格。不是说放开了，市场化了就没人管了。在这个过程当中，预说可能会有一个走高的过程，希望中央银行应该有措施，让利率能够更多地帮助中国的经济增长，能够更多帮助中国资本的定价合理，我觉得这是更重要的一件事情，不是一放了之，而是有控制、有节制、有管理的来完成这样一个过程。

　　经济之声：也是在引导之下的市场化，市场化之后整个资本价格会下降，利率会上升，那么未来的企业资金价格其实也是会全面浮动的，对于公司的经营来说是不是会面临压力？

　　钮文新：公司必须会管理这样一件事，因为所有的公司所面对的贷款利率是根据公司质地来制定的，所以要想要低利率可以，但要把自己的质地搞的更好。因此它是一个浮动的，实际上现在已经是浮动的，贷款利率已经放开，因此再贷款方向我觉得不会有太大的冲击。这时主要看公司能不能把自己的治理搞好，搞好就可以拿到低利率，风险比较小。

　　经济之声：除了利率之外还有一个的汇率的问题，周小川行长谈到将继续增加人民币汇率弹性，减少外汇市场干扰。未来人民币汇率双向波动常态化，其实从这几个月的运行的态势来看已经是呈现出这样一个趋势了，那么对于国际资本投资A股市场会有多大影响？

　　钮文新：汇率的问题和利率是密切相关的。我认为它是一个问题而不是两个文化。在整个的过程当中，利率的浮动与汇率的浮动实际上是一致的。那么所谓的增加它的弹性，其实上个月已经看到一个迹象，就是央行的外汇占款，就是货币当局的外汇占款增加只有3个多亿，但是整个金融机构的外汇占款增加有300多个亿，所以大量的外汇实际上是被金融机构买走了，而中央银行实现了所谓它的减少日程干预，但是这个过程是否可持续？未来中国的出口形势到底怎么样？中国的贸易顺差是不是就此不再增加了？我觉得这些都是需要有一个实际考量的，而并不是说我们今天的情况可以说明未来，这里面还需要有很多的制度性安排。

　　经济之声：还是回到银行股上来看一看，利率和汇率的市场化，如果真的完成，那么对于银行股来说，它们在市场上的表现会有什么样的变化？

　　钮文新：我觉得最重要是银行内部的管理，它有是否能够来管理这样的浮动，这个是最重要的。但是如果没有这个管理能力，出现利润的大幅下滑，那么当然会对银行股有影响。但是银行现在已经经历了很多年的市场化运作，它们已经有了很强大的管理能力，这种管理能力实际上是能够使它的利润获得提升，或者说使它的利润能够平稳的一个非常重要的核心力量。所以不在于市场化有多么可怕，而在于我们的机构会不会面对市场化，这个是最关键的。