华通路桥短融券获兑付 银行间债市刚性兑付不破

　　在主承销商广发银行、国泰君安证券以及山西各级地方政府的努力下，华通路桥2013年第一期短期融资债券(以下简称“13华通路桥CP001”短融券)4.29亿元本息终于在23日资金系统正常关闭前的最后关头如期兑付。自此，银行间债券市场终于暂时摆脱首单债券本金违约的命运。

　　有接近银行间交易商协会的相关人士23日透露，款项来源尚不便对外公开，应该主要是华通路桥公司自身的应收账款。相关主承机构及山西各级政府部门也参加了相应的催收工作。

　　资料显示，“13华通路桥CP001”短融券发行金额为4亿元，期限为1年，计息债券利率为7.3%，应偿付本息金额为4.29亿元，广发银行和国泰君安证券为其联席主承销商，银行间市场清算股份有限公司为登记托管机构。

　　财报显示，华通路桥近年订单一直保持增长态势。2013年公司收入小幅增长，利润有所下滑但仍保持盈利，归属母公司净利润为2.88亿元。截至2014年3月底，公司所获得银行授信为23.67亿元，尚未使用额度2.05亿元。

　　不过，一切风波源于华通路桥高层的被调查。7月16日，华通路桥在上海清算交易所发布该期债券兑付风险提示公告称，由于公司董事长王国瑞先生目前仍在协助有关部门调查，尚未返回企业主持工作，2013年华通路桥CP001到期兑付存在不确定性，企业正在通过多种途径筹集偿债资金。

　　中投证券认为，其实华通路桥经营情况并未明显恶化。只是因为应收账款额度过大，导致4亿多资金缺口没法弥补，公司在2014年上半年也面临应付账款等支出压力。

　　某债券业内人士认为，伴随着实体经济去产能化、去杠杆化，以及低资质发行人快速扩容，未来信用风险或将持续暴露。他直言，华通路桥最后关头进行了如期兑付，并不代表银行间债市就应该永远刚性不破。作为投资行为，信托中的“卖者有责、买者自负”的理念也应适用于债券市场。