信托产品处高危时期 风险仍在蔓延

　　■夏 青

　　目前信托产品的信用风险正处于逐渐爆发的高危时期。从当前宏观经济运行的情况来看，房地产行业的下行无疑是最大的隐忧，而房地产类信托在信托产品总规模中的重要地位，也意味着对房地产类信托进行甄别的重要性和紧迫性。

　　信托业协会近日发布《中国信托业发展报告(2013-2014)》显示，截至2013年末全国房地产信托产品(单一+集合)有2613个，业务存量为10337.49亿元。其中0-6个月(2014年上半年)到期的产品有13.70%，6-12月(2014年下半年)到期的产品有19.79%。

　　但从实际爆出风险的信托产品来看，自去年开始，信托产品风险事件已经从前期主要集中在矿产资源和房地产领域，逐步蔓延至其他产业领域。如金谷信托涉及的台州地区中小企业，陕国投涉及的南方林业项目，山东信托涉及的塑料管材企业，西藏信托涉及的上海中发电气以及多家信托银行涉及的广西丰浩糖业。

　　信托产品风险的蔓延态势揭示了随着经济结构调整的进行和中国经济增长中枢的下移。从风险角度来看，当前，信用风险已经由潜伏期和偶发期进入到危险期和高发期，信用风险事件频发将是未来投资者和信托公司需要面对的新常态。信用风险事件由矿产资源、房地产领域向传统产能过剩领域蔓延的态势说明，信用风险溢价在下半年继续上升应较为确定。

　　从企业经营情况来看，传统产能过剩行业的盈利情况仍在不断恶化，相对而言符合调结构方向的战略性新兴产业正呈现较快的发展势头，行业选择重要性不言而喻。不过，数据显示，1-6月份成立的集合信托产品中，房地产类融资规模占据首位，成立的591款产品共募集资金1192.26亿元，占总规模的27.76；工商企业类规模占比仅为13.77%，基础产业领域融资占比回升至19.83%，较上月同期占比上升了1.68个百分点。

　　不过，就房地产信托而言，信托公司已经规避三四线城市和资质较差房地产公司发行的产品，重点关注一线城市和实力雄厚地产商开发的项目。而对于工商企业类信托，传统产能过剩行业的产品也已经不是最好的选择，战略性新兴产业的项目受到青睐。而就基础产业类信托而言，有政府信用背书的基础产业类信托仍将是较为稀缺的标的。