近十家银行理财资金参与中石化混改

　　近日，中国光大银行资产管理部总经理张旭阳向记者证实，光大银行理财资金已经借道华夏基金参与中石化混合所有制改革。据业内人士透露，四大行中，理财资金参与中石化“混改”项目的包括工行和农行，股份制银行中除了光大、招行外，至少还有五家左右参与，也就是说，有将近十家大中型银行的理财资金将参与投资中石化“混改”。

　　银行理财资金直接参与“混改”有门槛

　　银行理财资金直接参与中石化“混改”，目前还有一些政策上的障碍。2009年，银监会发布《关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》，强调在投资方向上，禁止银行理财资金以任何形式投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金，以及未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份；不得将商业银行理财客户的资金用于投资高风险或结构过于复杂的金融产品；银行理财资金参与新股申购,应符合国家法律法规和监管规定。

　　通知也补充，对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户，商业银行可以通过私人银行服务满足其投资需求。这也使得股权投资类产品成为私人银行专属产品。

　　也正是基于上述原因，只有私人银行的客户可以参与进来，而据民生私人银行客户经理介绍，私人银行客户理财产品最低门槛基本为50万元，此外根据《商业银行理财产品销售管理办法》对商业银行私人客户的门槛定义，“金融净资产达到600万元人民币及以上的商业银行客户”才可以成为银行私人银行客户。

　　当银行理财产品受制于投资门槛之际，嘉实基金公告称，公募基金产品“嘉实元和直投封闭发起式基金”已经获得了证监会的注册批文。基金的规模为100亿元，其中50亿元用于投资中石化销售公司的股权，而其他资金将用于固定收益类产品的投资。该基金的投资门槛为10万元。从门槛的角度上来看，银行理财产品一下子输在了起跑线上。

　　理财产品着眼于上市回报

　　在中石化“混改”初期，质疑声也同样存在。对此，张旭阳较为乐观，“对于投资标的而言，或许在当下不是最佳的风险标的物，但是不能看过去，要着眼于未来的回报，此次中石化混改 ，政策不确定性较低，而中石化本身意愿也较为强烈，资本运作相对顺畅，H股上市的可能性会更大，也会有更多的产业资本进入，并且，此次混改有稳定的现金分红，这也是银行看重的一个方面，虽然，在员工持股等方面还存在分歧，没有达到理想状态，但是总的来看，符合银行理财产品的要求”。

　　在产品的设计方面，张旭阳介绍说，目前既有开放式净值型产品，可以定期申购赎回，这类产品对于大众投资、银行财富客户十分有意义。产品采用组合投资，相当一部分是投资债券等固定收益类资产，少部分投资波动率比较小的资本市场品种。

　　对于封闭式产品，光大银行也在酝酿中，由于封闭式产品风险投资标的物更集中，难以规避掉集中物风险，因此在资产配置上会更为谨慎，会面向更高风险偏好的客户发行。

　　在产品回报方面，券商人士也并不悲观。“把过去通常只能由机构投资者参与的上市前增资到IPO发行，再到上市后二级市场交易三段累积，获利的概率与幅度都大大地提升，远比单纯打新收益更高，风险更低。”券商人士表示。据《证券日报》