债市演绎“过山车”式行情

　　深圳特区报讯 18日，债市收益先上后下，整体波动加剧，振幅超过10基点。

　　以利率产品为例，“过山车”式行情表现明显，早盘国债、金融债收益率有所企稳，部分期限小幅攀升。国开债关键期限招标利率均与前一日估值较为接近。但午后国债与国开债收益率突然掉头下行，且幅度较大。

　　“18日是沪港通开通后的第二个交易日，伴随新股发行等因素的逐步显现，资金面进一步收紧。上午债券成交收益率普遍上行，国债期货也继续下跌。下午市场情绪有所缓和，买盘进入推动债券收益率下降，国债期货也走出了本月内的低位。”青岛农商银行资金运营部资金交易经理秦新锋如是称。

　　“在市场分歧加大而经济和货币政策并无太多利空的情况下，交易盘获利止盈导致的技术性调整往往会以快速方式进行，在10年期国开债收益率已上行超过30基点后，又有交易盘陆续进场，认为技术性调整基本完成。”国泰君安债券研究团队分析师徐寒飞解读认为，“短期来看，现券行情走势将与流动性冲击、公开市场操作、业界对公开市场操作的预期有关。”

　　秦新锋亦表示，总体而言，央行前期释放的流动性资金大部分进入了债市，目前的债市与资金面的关系更加密切。

　　可以看到，18日银行间资金面较周一更为紧张，且各机构对未来流动性的预期亦趋于谨慎。一方面央行维持常态化正回购和零投放操作，未释放宽松信号；另一方面在财政缴税叠加年末资金需求吃紧、跨月资金需求上升、大额存单利率上涨的情况下，机构对未来资金面的预期并不算乐观。

　　值得一提的是，自下周起，市场还将迎来11只新股的密集发行，届时预计冻结资金可达1.61万亿元。无疑，叠加月末资金面偏紧等因素影响，这必将对市场造成一定的压力和冲击。

　　一位商行交易员在接受记者采访时直言，“个人认为，绝对收益机构投资者可能在年末兑现部分利润，也就是说，市场仍旧存在技术层面获利回吐压力，目前看还无法确定本轮短期调整是否已经结束。”

　　综上，券商普遍表示，在收益率走势尚未企稳之前，目前最好的策略依然是“等待”，不应急于对市场未来涨跌下“牛熊”的结论，建议投资者保持谨慎心态，等待最佳入场时机。 (宗禾)