地方债甄别又变脸“14乌国投债”遭剔出

　　证券时报记者 孙璐璐

　　昨日下午，又一个地方政府上演不久前常州14天宁债被剔出政府债务相同的“戏码”，这一次的主角换成了乌鲁木齐。

　　15日，乌鲁木齐财政局发布公告称，根据国务院《关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发【2014】43号)精神，该局决定撤销10日印发的《关于将2014年乌鲁木齐国有资产投资有限公司公司债券纳入政府专项债务有关事项的通知》。

　　有趣的是，公告的落款日期是11日，根据公告显示，乌鲁木齐财政局在此仅前一天刚决定将乌鲁木齐国有资产投资有限公司10亿规模的公司债券纳入政府债务系统。仅一天的时间就改变决定，不免让市场质疑地方政府的公信力，担心在目前地方政府债务甄别的敏感期是否会形成“破窗效应”，造成其他地方政府仿效。

　　证券时报记者从业内人士了解到，14天宁债和14乌国投债被剔除，不仅与43号文关于地方政府债务甄别和清理有关，更真实的情况是，中证登上周下发《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，对交易所企业债质押标准重新规定，并要求，地方政府性债务甄别完成后，纳入地方政府预算范围的企业债券执行原回购准入标准，其他债务才能执行此次新标准。

　　因此，对于新发的地方政府平台公司债而言，能“傍”上地方政府的“大腿”，纳入到地方政府债务系统中，将会大大提高债券的市场流动性，否则失去质押资格的企业债，将无人问津。其中，证券时报记者查阅债券募集说明书 ，14天宁债的发行单位常州天宁建设发展有限公司的法人代表为陈中群，他同时担任常州市天宁区财政局局长。

　　这也就是为什么8日中证登出台《通知》后，常州市财政局、乌鲁木齐财政局均在10日表示将相关城投债纳入地方政府债务系统。但由于市财政局的决定疑似存在不合规之处，因此决定公布第二天又紧急撤销，出现“变脸”局面。

　　“很有可能是财政局与上级主管部门之间对14乌国投债是否列入政府性债务存在分歧，从而导致了该起事件，这也进一步彰显了中央对政府性债务甄别的严格。”中信建投研报称。

　　业内普遍预计，接连出现两起相似事件，将进一步恶化市场对城投债的预期，对城投债的估值产生影响。

　　中诚信国际信用评级公司政府与公共融资评级部总经理李燕表示，未来甄别为政府性债务的城投债将纳入预算管理，债务偿还有很强的保障，但预计仅有一小部分债务能够被纳入地方性债务；而未被甄别为政府性债务的，债务消化将是一个长期过程。加之融资平台公司的债务偿还高度依赖土地出让金收入，而经济增速放缓对土地出让产生一定影响，短期内还要依靠借新还旧解决到期债务问题。