同业存款纳入存款口径 央行新政释放5.5万亿信贷

　　12月27日晚间，中国人民银行发布《中国人民银行关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》（下称387号文），宣布将于2015年起对存款口径进行调整，将部分原在同业往来项下统计的存款纳入“各项存款”范围，其中包括存款类金融机构吸收的证券类及交易结算类存放、银行业非存款类存放、SPV存放、其他金融机构存放以及境外金融机构存放。
　　这意味着以余额宝为代表的货币基金吸收的资金，也将被纳入存款范围，而其适用的存款准备金率暂时为零。因此，业内机构预测，央行因新规修改降准对冲的必要性下降，降准预期也将后延。
　　何为同业存款纳入存款统计？一位银行业内人士告诉记者，“简单来说，就是原来不是存款的钱纳入了存款，存贷比考核中的分母变大了。
　　值得注意的是，此次央行规定，新纳入存款统计口径的存款，尽管计入存款准备金交存范围，但适用的存款准备金率暂定为零。这也就意味着，货币基金吸收的存款，如余额宝等，其收益将暂时不会受到缴纳存款准备金的影响。但是，业内人士认为，暂不缴纳仅是权宜之计，未来货币政策变化，央行就可以对货币基金征收存款准备金，其收益也将受到影响。
　　存款统计口径调整后，商业银行的存贷比平均降幅将在5%，可以向市场释放约5.5万亿信贷额度，增加商业银行的信贷投放能力

影响
股份制银行存贷比大降
　　对于此次387号文带来的新变化，海通证券发布研报称，存贷款统计口径调整后，商业银行的存贷比平均降幅将在5%，此举意味着可以向市场释放约5.5万亿信贷额度空间，增加商业银行的信贷投放能力。
　　中信建投宏观债券也表示，政策的变更主要在于释放银行信用扩张空间，为银行增加信贷创造条件。
　　但也有机构表达了不同看法。华创证券债券认为，如果银行将一般存款转化为非银同业存款，将会提高负债成本，同时一般存款相对稳定，同业存款波动较大，从稳定性考虑，银行也要维持一般存款规模。
　　此次调整中，受益最大的将是以股份制银行为代表的全国性中小型银行。按照央行此次对各项存贷款口径的调整，测算下来，四大行的存贷比会小幅上升0.66个百分点；而全国性中小型银行的存贷比则有望大幅下降达11.45个百分点。
　　理论上，同业存款纳入一般存款后，存款准备金将多补缴1.76万亿，需降准对冲。但按新规，同业存款暂不缴纳准备金，降准预期降温

反响
降准预期进一步降温
　　自央行决定从11月22日起进行非对称降息之后，市场上一直对降低存款准备金率有所预期。
　　对此，民生证券研究院执行院长管清友表示，央行因新规修改，降准对冲的必要性下降，降准预期将后延。
　　此前，管清友曾经预计，同业存款纳入一般存款后，存款准备金将多补缴1.76万亿，至少需要下调三次存款准备金率对冲。按这一说法，目前暂不缴纳准备金的规定，相当于下调三次存款准备金率。
　　中国社科院国际经济与政治研究所国际投资研究室主任张明也认为，央行此举是想进一步推迟全面降准的时间。
　　平安证券则认为，尽管新规明确了同业存款需要缴纳准备金，但是给予了缓冲期，大幅缓解了市场对于流动性的担忧，而中长期将会促进利率市场化的平稳过渡。
　　华西都市报记者张舟