央行逆回购加量降价 资金趋松债市小涨

　　□中银国际证券 斯竹

　　周二，央行逆回购加量降价，进一步助推资金面转暖。早盘债市现券成交利率一度下行明显，后有所回升，全天收益率曲线小幅下行。

　　国债方面，周二中长期品种成交较多，3年期成交在2.83%，5年期成交在3.17%附近，10年期成交在3.62-3.58%；金融债方面，1年期国开债成交在2.60%，5年期国开债成交在3.85%，7年期成交在4.14%，10年期收益率小幅下行，成交在4.09%附近。

　　信用债交投活跃，AA以上短融较受关注，收益率继续小幅下行。如一个月内的15国泰君安CP004成交在3.63%。中票方面，AA+以上高等级券种较受青睐，AAA券种如5年期15铁道MTN001多笔成交在4.32%。企业债整体收益率小幅下行，AA高收益品种较受关注，4年多的12松城开多笔成交在5.51%，不到1年的09金隅债多笔成交在3.90%。

　　央行突施降息加定向降准，纾解了资本市场恐慌情绪，并改善短期流动性状况。虽新一轮新股发行在即，但考虑到经济面疲弱、央行逆回购重启、股市震荡导致资金部分回流至固收类产品，资金利率仍有望维持低位运行，债市行情支撑因素仍在。未来债市走势将取决于货币政策的放松力度及经济基本面的疲弱程度。