财经随笔：美国家庭财富的十年盈亏

　　美联储近日发布的家庭财富报告显示，截至今年一季度，美国家庭的房地产、股票等资产总额减去信用卡等债务后的家庭资产净额超过金融危机前的水平，也创下1945年有该项统计以来的新高。在为这个消息叫好的同时，值得将过去十年来的美国家庭财富盈亏变化做一番梳理。

　　从2003年开始至金融危机前的2007年，美国家庭资产净额持续上扬，直至在2007年达到峰值。在金融危机前美国家庭财富攀升的过程中，股市财富累积和房价上升成为齐头并进的双引擎，金融资产和住房市值占2003年家庭资产总额的比例分别为63%和27%，到了2007年这两项比值变化不大，依旧为63%和28%。

　　回顾那几年，美国过度放宽房贷标准以推升住房拥有率和房价，美联储在科技股泡沫破灭后为迎战通缩而在2001年至2003年大幅降息，从而释放大量流动性，都是美国家庭财富上涨的重要原因。月有阴晴圆缺，房价和股价都没有只涨不跌的道理。

　　在次贷危机引发楼市泡沫破灭后，美国全国的平均房价暴跌约三成，泡沫严重的佛罗里达、内华达等州的房价腰斩，美国楼市低迷的表现一直持续到去年。从2009年以来，美国家庭住房市值的复原速度明显慢于股票等金融资产，到了今年第一季度，金融资产和住房市值占家庭资产总额的比重分别为69%和22%。这从侧面佐证，美联储的量化宽松货币政策在股市造就的财富效应显现，而美国楼市复苏仍处在爬坡路上，毕竟美联储宽松货币政策和奥巴马政府的楼市助力政策传导到楼市的链条更长。

　　与2007年相比，2008年美国家庭财富深度缩水超过12万亿美元，直至今年一季度财富总量才超过2007年的66.9万亿美元。不过，这只是名义财富量上的变化，美联储圣路易斯地区储备银行近期发布的一份研究报告指出，如果计入过去五年多以来的通胀因素和美国新增加的380万个家庭数目，平均每个美国家庭所拥有的财富量仍低于2007年。

　　自上世纪90年代开始，信用卡和与之伴随的借贷消费模式风靡美国，而金融危机则给美国民众的消费理念带来巨大冲击，这一冲击留下的烙印在美国家庭资产负债表中清晰可见。尽管自2009年以来，美国家庭财富已开始逐渐复原，但从2008年起，美国家庭削减债务的去杠杆化一直没有中断，目前包括信用卡负债、房贷、车贷、教育贷款在内的美国家庭债务总额尚不及2006年的水平。

　　涵盖信用卡消费的周转性信贷是美国民众消费热情的晴雨表。截至今年4月，按年率计算的美国居民周转性信贷总额为8498亿美元，这项数据在经历了2009年8.8%和2010年7.6%的大跌之后，虽在2011年和2012年微弱增长，目前还是比2008年低15%。在这一数据背后，是一些美国家庭主妇剪碎自己的信用卡或是让信用卡束之高阁的新持家之道。

　　美联储的一项统计显示，2007年，72.9%的美国家庭拥有信用卡，其中61%的家庭经常使用信用卡；到了金融危机后的2010年，拥有信用卡的美国家庭比例降至68%，也即在三年内约有500万个美国家庭关闭了信用卡账户，而经常使用信用卡家庭占比也降至55.1%；2007年，35%的美国家庭拥有四张以上的信用卡，到了2010年，这一比例降至32.7%。

　　美国经济已经连续15个季度保持增长，能源、出口、制造业都是此轮美国经济复苏进程中的亮点，但由于美国经济的基本增长模式仍是债务驱动型的消费经济，家庭财富回升自然会让美国民众高兴，但在美国民众没有感觉腰包鼓鼓时，难以期待他们持续大手笔消费。居民消费毕竟占到美国经济总量的七成，因而有较多经济学家倾向于认为，美国经济短期内将维持温和增长而非强劲复苏。　(新华社记者 蒋旭峰)