伯南克再为量宽政策辩护 宽松政策立场仍将延续

　　美联储主席伯南克近日在华盛顿智库布鲁金斯学会发表了他在卸任前的最后一次公开讲话。伯南克在讲话中再度为宽松货币政策辩护，称有关金融稳定的担忧不应削弱货币政策刺激的必要性，否则可能不利于经济复苏。这一表态意味着，未来美联储仍然有很大的空间延续宽松货币政策立场。

　　伯南克在发表讲话时说，在宽松货币政策执行一段时间后，有关金融稳定的担忧常会浮现，如过度投资和资产的错误定价等。但美联储不会为了直接应对这些风险而扭曲货币政策。如果因为担心金融风险而导致货币政策刺激不足，可能损害经济复苏和造成不良信贷，这同样威胁金融市场稳定。

　　针对批评人士提出的美联储维持超低利率水平和巨额购债计划可能引发金融动荡和高通胀的言论，伯南克表示，金融不稳定性只是债券购买计划的潜在风险，但目前没有证据表明金融系统稳定性正在降低。目前美国金融市场大体在与历史水平相符的市场估值范围内，金融系统稳健，重要金融机构资本充足。他还表示，2013年全年的C PI涨幅仅 为1 .5 %， 而 核 心 资 产 价 格 的 通 胀 率 仅 为1.7%，远不到美联储设定的2%的通胀目标，因此不必对通胀问题过度担忧。

　　伯南克将于1月底卸任美联储主席一职，这是他在卸任前的最后一次公开活动。他在讲话中回顾了自己执掌美联储八年来的政策历程以及金融危机爆发初期的惊心动魄。伯南克认为，这场危机可能对美国经济的总供给造成影响，比如长期失业问题可能影响劳动力供给等，而货币政策刺激就是为了避免这些影响长期化。

　　伯南克称，自从巨大的房地产价格泡沫破裂引发金融危机以来，美联储就对资产泡沫风险极其敏感，一直在密切关注金融市场动向。美联储采取的策略是通过监管、监测和宏观审慎政策来筑起防线，以防止问题出现，而非试图通过提高利率的生硬手段来挤出泡沫。目前来说，美联储将继续保持货币政策宽松。

　　在八年任期内，伯南克领导美联储采取了空前的非常规货币政策，包括2008年12月开始实施的接近零水平的短期利率以及旨在降低长期利率和促进就业的三轮债券购买计划。不过，对于这一规模空前的超宽松货币政策，外界一直争议不断。

　　有分析人士认为，这一政策将美国从悬崖边拉了回来，保证了金融系统避免崩溃，推动了就业市场好转和经济复苏。美联储15日发布的最新美国经济形势报告称，多项数据显示，2013年底美国经济增长动力正在加强，美国绝大部分地区经济继续温和增长，一些地区的经济增长有望加速；2014年就业市场将趋于稳固，多数企业计划增加就业岗位。

　　另外，此前发布的就业数据显示，12月美国失业率意外下滑至6.7%，为2008年10月以来最低水平。

　　不过，也有批评人士指出，量化宽松政策推升了资产价格、加大了通胀上行风险和跨境资本流动波动，并且对实体经济的影响远不如对金融市场的影响。巴克莱银行首席美国经济学家迪恩·马基此前表示，量化宽松最主要的效果体现在股市，过去四年股市市值和美联储资产负债表扩大呈现正相关，尽管美联储释放的政策信号以及股市重返繁荣对经济和消费构成了正向刺激，但宽松货币政策对于经济增长的实际效果仍有争议。

　　上个月，美联储首次将原来每月850亿美元的购买规模缩减至每月750亿美元，并表示美联储可能在2014年年底前逐步退出购债计划。尽管启动了退出量化宽松的进程，但美联储仍表示不放弃宽松立场。美联储目前仍将短期利率维持在零水平附近，并承诺在失业率降至6.5%、通胀达到2%的目标之前，将继续维持超低利率水平。

　　即将上任的美联储继任主席、有“鸽派女王”之称的耶伦日前也表示，尽管经济复苏过程非常缓慢，但美联储的经济刺激政策推动了经济增长，创造了更多就业机会，预计2014年美国经济增长将更强劲，通胀率将朝着2%的长期目标前进。鉴于目前尚未达标的通胀率和缓慢的经济复苏进程，可以预见宽松立场仍然将在未来很长一段时间内主导美联储的货币政策。记者 廖冰清