台媒：看到世界经济泡沫风暴消缩中

　　中新网7月12日电 台湾《中国时报》12日刊发《看到世界经济泡沫风暴消缩中》一文，文章说，美联储主席柏南克之宣告QE退场，至少具体印证了两个善性发展的良佳消息：第一是，海啸后全世界的二度经济大泡沫危机可能性，已经消缩到了无害无虞的地步；第二是，欧美亚三强权区域的工商业实物经济部门，复苏步伐已渐见具体可征。

　　文章摘编如下：

　　过去五年，全世界经济一直处在一个市场次贷风暴引爆金融大泡沫之后，政府争抢印钞救市可能引起二度另类大泡沫危机，那种焦躁危疑颠簸摆荡的情境中。甚至是大家都不知道，后海啸的经济泡沫，何时又破以及如何爆破，对全球经济的冲击，是否会更加恶劣于2008年的泡沫危机？当大家看到2010年全世界对于欧债危机的惊恐，以至2011年对美国财政悬崖的疑惧，就足以充分映现出这种举世心态氛围。

　　回溯2008年世界金融海啸乍起，实乃因为次贷衍生性商品泡沫化之规模竟高达15兆(万亿，下同)美元(占当时48兆美元全球GDP的三分之一)，面对这种出于象征经济的前所未有大危机，论者主张应以另造一个等量的大泡沫，用以撑持既已爆破泡沫的大缺口，以免立致世界经济的全面崩溃；其基本道理，恰如人体手术之从腹腔取出一颗重逾两公斤的肿瘤，必须同时置入一个可消缩气囊以为撑持，使该肿瘤去除后之缺口空间得以渐渐缓步复正，否则，一时急遽之去除，必致人体机制之马上失速失能，甚至立即休克致死，是完全一样的。

　　为面对金融海啸之遽至，欧洲ECB、美国Fed及日本银行及时共识于2008年第四季，共同聚资3.5兆美元供作撑持气囊，以为救援。唯事实情势仍有所不足，因此，其后代表欧美亚三权经济(TRIAD)的美国、英国及日本政府，乃分别采取超级货币宽松政策以为接续，然则，惟有欧元区因为欧债因素，同时采取的是财政撙节反向操作政策；由于英国、日本的QE规模都不大，英国于2009年印钞1750亿英镑，2010年及2012年各印钞500亿英镑，日本在安倍经济学印钞13.2兆日圆前，所实行QE规模都很小，加以英日两国货币的国际化效应都不及美元之高，以致较少受到重视；其在美国的印钞救市，则由于美元的强势地位，而真正达到了全世界性的扩散及撑持作用。

　　美国的QE1前后两次释出货币共1.7兆美元，等同于美国货币总发行额1.25兆美元的加倍，QE2规模则降至6000亿美元(等于0.5倍发行)，QE3则更降至年计总额不到3000亿美元(等于0.25倍不到之发行)之规模。

　　2009年以来的美国QE政策有两大特征，必须掌握与了解：第一，三回合的QE规模额度，所实行的是“倍率递减”的印钞救市模式，完全符合原本全球领袖国家拟议可消缩气囊撑持大泡沫爆破之初始政策；第二、三回合QE累计印发钞票，固然超过了3兆美元(占美国GDP的五分之一)，但事实上，柏南克QE是一种发收并行的循环性机制，并非是直线累加递进的，因此，QE实施到今天，美国Fed所持进的金融资产存量，一直未超过1.5兆美元(即美国GDP的十分之一)，这也就是为什么即使实施三个回合的QE，既已发挥了撑持世界经济的正向作用，但却并未造成美国本身乃至全世界的金融性物价膨胀，反倒是因为QE发行对象都限在金融产业部门，以致对工商业部门作用不大，对全球就业机会激励有限。这是为何近半年，美欧日政府领袖，极力转向促进制造业回流投资及激励工商业部门发展的原由。

　　柏南克之宣告QE退场，至少具体印证了两个善性发展的良佳消息：第一是，海啸后全世界的二度经济大泡沫危机可能性，已经消缩到了无害无虞的地步；第二是，欧美亚三强权区域的工商业实物经济部门，复苏步伐已渐见具体可征。

　　这两个柏南克所见到积极讯号都表示，全世界经济应该可以在2013年第三季开始，看到比较正向而且积极的发展；而其同时，代表金融部门活动量质的债券市场地位，也将逐步被代表工商业部门活动量质的证券市场所取代，股市的成长发展将大大优于债市。

　　这样的世界性趋势动向，当然也会直接改变台湾经济的前景样貌，对于正苦于民粹重击挑战的马江执政团队，不啻是一大天来利多。(作者为财团法人环球经济社社长兼公共政策研究所所长林建山)