港刊：美元日元双面夹击 2014亚洲经济难安稳

　　中新网12月26日电 最新一期香港《亚洲周刊》刊载《美结束印钞救市冲击亚洲》一文，文章指，自从美国宣布QE减码后，由于市场担心资金会由新兴市场流出，于是连日来新兴国家的货币均大幅震荡走跌，再加上日本安倍经济学以人为贬值的方法来增加竞争力，在美元和日圆的夹击，亚洲货币贬值的压力最大，对将来长期的不利影响也最大。也正因此，2014年的亚洲经济将难安稳。

　　文章摘编如下：

　　2008年，美国次贷风暴爆发，引发金融海啸，当时在美国联邦储备局主席伯南克领导下，开始把主要利率降到逼近于零，接着祭出所谓的“量化宽松” (QE)措施，开始印钞救市，联储局开始购买美国国库券及房贷担保债券等。QE措施计有三个回合，其中的QE3没有设定明确的退场日期。

　　而人们也知道，持续的印钞救市乃是一种非常态的紧急措施，它可以一时，但不能长久。因此2013年以来，QE3何时退场一直是不断的话题。伯南克将于明年1月底任满卸职，继任者是副主席耶伦，她的任命将在下周参议院通过。在这“新耶代伯”之际，的确是伯南克对QE做个总交代的时候了。

　　而果不期然，12月18日，伯南克在他任内的最后一场记者会上宣布，联储局将缩减QE的规模，从2014年1月起，每月购债规模从850亿美元下调至750亿， 减幅为100亿美元。紧接着，美国联邦公开市场委员会也发声明，表示从1月起，每月收购机构抵押贷款担保证券的规模从400亿减为350亿；收购长期政府公债由每月450亿减为400亿，合计750亿。

　　美国的上述宣布有几种意义﹕一，它不像某些媒体说的是“QE退场机制已开始启动”，只能说是联储局已开始审慎缩减QE规模。毕竟印钞票不能长久继续，美国必须为印钞找个下台阶。

　　二，目前美国经济虽然未好转，但亦无更加恶化，2013年成长率估计为2.2%至2.3%之间，2014年为2.8%至3.2%之间；而通货膨胀率2013年为0.9%至1%，14年为1.4%至1.6%；失业率13年为7%至7.1%，14年为6.3%至6.6%。当经济似乎没有恶化，即表示可以试探去为QE找下台阶了。否则再持续印钞，它的负面作用即可能表面化。因此这次QE减码，每月只减了100亿，比率极小，只能说是很小的一步，根本谈不上是QE的退场。

　　三，伯南克表示，QE减码将视经济情况而定，如果基本面转弱，不排除减码手段将会暂停。

　　尽管美国QE只是审慎减码，而且减幅不大，但联储局刻意塑造经济乐观，仍对市场发挥一定激励效果。以前每次传出QE退场，股市都大跌，但这次宣布减码，人们却态度肯定，认为美国正走在复苏路上，2014年将会减幅扩大，一年后QE将会正式退场。正因为市场的信心增强，所以股市相对较为肯定地上升，人们相信QE的退场已属必然，接着就会是从长期利率开始，美国利率将会走高，通胀率将微幅上扬，民间消费将增加。 美国总统奥巴马在白宫年终记者会上，就把2014年的美国经济看得相当乐观。

　　不过，当今的世界经济紧密相连，特别是讯息面很容易引发短期和长期的波动。当美国缩减QE规模，甚至QE可能退场并可望升息，这代表了美元的行情可能看涨。就以连日来亚洲的波动，我们即可看出由于美元转强，而且美国经济可能好转，很自然地在全球流窜的美元热钱会往美国股市流去，脱离金市和新兴国家。

　　就以国际金价为例，以前黄金是对冲美元贬值的工具，所以造成金价飙涨，而今美国宣布QE减码，12月20日金价跌破每盎司1200美元，最低到1187美元，银价也同样走弱，过去大量购买黄金的人都损失惨重，不幸被套牢。

　　而对亚洲可能影响最大的， 乃是中长期的货币贬值问题。自从美国宣布QE减码后，由于市场担心资金会由新兴市场流出，于是连日来新兴国家的货币均大幅震荡走跌，日圆跌到104.43的价位，创下2008年10月以来新低；韩元则出现5个月来最大跌幅；印度尼西亚则跌至五年来最低。

　　亚洲货币贬值除了美国因素外，还有日本因素，以人为贬值来增加竞争力乃是安倍经济学的重点。日本内阁在12月21日通过新年度预算，将发行41.25兆日圆新公债，这是日本版的QE。受到美元和日圆的夹击，亚洲货币贬值的压力最大，对将来长期的不利影响也最大。也正因此，2014年的亚洲经济将难安稳。