港媒：中国地方债问题增加国家改革压力

　　中新网1月6日电 香港《南华早报》中文网5日刊载署名文章《地方债增加国家改革压力》，文章指，中国地方政府债务比率迅速增长，已大幅增加系统性风险。但一方面地方政府债务累积率不可持续，因此问题很严重，但尚不至于致命程度，另一方面中央政府也有时间妥善处理地方政府债务问题，只是目前的情况增加了国家改革的压力。

　　文章摘编如下：

　　2013年12月30日，国家审计署发布《全国政府性债务审计结果》，对中央、省、市、县、乡政府性债务情况进行了全面审计。国家审计署上次发布审计报告是2011年，当时仅审计了省、市及县级地方政府财政状况。因此，此次审计结果可能更加准确。国家审计署报告估计，截至2013年6月底，地方政府债务总额达17.9万亿人民币。

　　地方政府债务于2010年录得10.7万亿人民币，而2012年录得12.1万亿人民币。今年新数据显示，截止于2013年6月底的地方政府债务，较2010年及2012年分别上涨逾67%及50%。换言之，地方政府债务于过去三年暴涨。

　　根据之前的官方数据，我们估计中国银行系统中风险加权一级资本比率(至2012年底)为10.6%，当时地方政府债务总数为12.1万亿人民币。这一数据仍远于《巴塞尔协议III》中7%的最低要求。加上银监会提供的最新资料，国家审计署的最新报告有助于说明潜在的系统性风险。而这个潜在的系统性风险一直是困扰中国股市的一大问题。

　　截止于2013年6月底，银行系统中不良贷款金额为5395亿人民币(占全部贷款额0.96%)；呆账准备金额为1.5万亿人民币。这表示贷款损失准备金比率为278%。若与国家审计署上次报告比较，这比率低于截止2012年底的298%，但仍高于国际标准。

　　根据银行承担地方政府债务的相关数据显示，潜在贷款损失及坏账回收率为25%(根据银监会资料)，因此我们估计，17.9万亿人民币的地方政府债务，将把银行系统风险加权一级资本比率从10.6%减至少于7.0%。也就是说，除非银行在过去一年增持风险加权资产，否则将影响银行系统中风险缓冲作用。但目前尚没有详细的风险加权资产资料。

　　地方政府债务比率迅速增长，已大幅增加系统性风险。由于地方政府债务累积率不可持续，因此问题很严重，但尚不至于致命程度。

    这是由于以下几个原因：1、资本账户封闭；2、中央政府实施隐性担保政策；3、中央政府可调用的财政资源充裕；4、债务以人民币计价和以国内债务为主；5、整体而言，债务负担不大：中央政府债务占GDP约22%；包括中央、地方及各级政府机构在内的整体政府债务约占53%；整体经济贷款约占GDP的190%(鉴于中国资本市场尚不发达，这一比率并不过高)。

　　最重要的是，中央政府不会袖手不管。中央政府正逐步处理地方政府债务问题，并实施紧缩货币政策，迫使地方政府去杠杆化并控制银行系统放贷。在短期内，风险主要来自24%的或有债务(即来自地方政府债务总额为17.9万亿人民币其中的4.3万亿人民币)。

　　简而言之，中央政府有时间妥善处理地方政府债务问题。习近平最近任中央全面深化改革领导小组组长，负责推动结构改革。而结构改革有需要改革地方政府的财政制度。(罗念慈)